澳洲央行將政策利率維持在4.35%不變

市場

歐洲上週的風險厭惡下降。 市場在思考極右翼國民聯盟的瑪麗娜-勒龐的言論，她表示將尊重法國的製度，並準備在選舉後與馬克宏總統合作。 債券回吐了部分避險收益，整個曲線的殖利率反彈了 5-6 個基點。債券殖利率的漲幅也超過了掉期。法國 10 年期公債殖利率利差仍略為擴大（+2 個基點至 0.79%）。上週面臨重大附帶損害的其他南歐債券（義大利、西班牙、葡萄牙、希臘）的利差縮小了約 3-4 個基點（與國債相比）。 歐洲股票（EuroStoxx 50 + 0.85%，CAC 40 + 0.91%）在近期拋售後嘗試觸底。包括首席經濟學家萊恩在內的歐洲央行決策者仍然認為上週的重新定位是有序的。歐洲央行目前無意介入/啟動 TPI 機制。 美國公債殖利率仍主要受貨幣政策因素而非風險情緒的驅動，在上週疲軟的 5 月物價數據之後也出現了反彈。好於預期的帝國製造業調查幫助美國收益率謹慎地遠離近期低點/關鍵支撐位。美國殖利率在整個曲線上上升了 5.5-6.5 個基點。 標普 500 指數（+0.77%）與那斯達克指數（+0.95%）與歐洲市場完全脫節，繼續刷新紀錄。 美元稍作喘息（美元指數從 105.51 升至 105.32），但儘管整體風險情緒更具建設性，美元仍表現出韌性。歐元兌美元從開盤時的 1.07收在1.0734。儘管如此，情況仍顯得脆弱。在市場為明天的英國 CPI 數據和周四的英國央行政策決定做準備之際，歐元/英鎊也試圖遠離 0.84 的支撐區域（收於 0.845）。

今天上午，亞洲股市加入了昨天美股的樂觀人氣，多數上漲了0.5%-1.0%。美元小漲（歐元兌美元 1.072，美元指數105.45）。 今天稍晚將公佈美國5月零售銷售。在 4 月表現不佳（整體月率 0.0%）之後，市場將關注美國消費者是否能夠維持成長（整體預期 0.2%，對照組 +0.4%）。在上週的物價數據（CPI、PPI 和進口價格）低於預期之後，市場已經將今明兩年的寬鬆政策前置，而非聯準會的指引。但我們認為，如果結果不佳，殖利率仍有再次下行的非對稱風險。在歐洲，政治不確定性將繼續揮之不去。 歐元兌美元可能仍處於逢高拋售的態勢中。

新聞與觀點

澳洲央行將政策利率維持在 4.35% 不變。 通貨緊縮的步伐正在放緩，但通膨率仍略高於 2-3% 目標區間的中點。 4 月 CPI 指標年年增 3.6%（高於上月的 3.5%），核心指標（不包括波動性項目和假日旅遊）成長 4.1%。 5 月的預測假定 2025 年下半年恢復到目標範圍內，2026 年恢復到中點。經濟仍處於需求過剩的狀態，國內成本壓力持續上升。勞動力市場狀況有所緩解，但仍比充分就業和目標通膨率所需的勞動力市場狀況更為緊張。澳洲央行總結稱，雖然近期數據好壞參半，但 它們一直在強化警惕通膨上行風險的必要性。 澳洲央行在聲明的最後補充道，它將採取必要行動來實現其目標。 董事會主席布洛克隨後在新聞發布會上透露，他們討論了加息的理由。 這些鷹派調整在盤中小幅推高了澳洲掉期殖利率，使曲線的日淨跌幅縮小至 0.5-1.9 個基點，其中長端表現優異。貨幣市場對政策利率的預期變化不大，仍認為明年 2 月將首次降息。澳元兌美元匯率基本持平，略高於 0.66。

德國最大的工業工會--德國電氣和金屬工人工會在今年 9 月即將開始的工資談判前提高了要求。 該工會要求在 12 個月內將該行業約 400 萬工人的工資提高 7%，該行業是其他行業工資協議的風向標。鑑於德國工業萎靡不振，5 月的通膨率僅為 2.8%，這項要求表明工會正在努力恢復前幾年喪失的部分購買力。這也受到歐洲央行的密切關注，因為歐洲央行正在尋找薪資成長放緩的跡象，以幫助通膨率持續回升至 2% 的目標。