比特幣突破10萬美元，法國政府危機依然受控

法國已陷入政治危機，現在的問題是，它會引發金融市場危機嗎？週三晚些時候，法國政府在與其預算有關的不信任投票中敗北。這在人們的普遍預料之中，它使法國在預算赤字占 GDP 的比例已升至 6% 的情況下陷入困境。然而，如果新總理試圖通過一項包含降低預算赤字措施的預算案，他們將面臨與巴尼耶相同的挑戰。

這場危機表面上是由預算案引起的，但其實是由 6 月份的大選引發的，大選的結果是沒有明顯的贏家，議會也四分五裂。法國要到明年夏天才能再次舉行議會選舉，然而，瑪麗娜-勒龐已明確表示她是國王的締造者。她在投票後表示，她的政黨將與新政府合作通過預算。不過，這很可能意味著加稅和削減開支的幅度要小得多，這對削減預算赤字可能作用不大。

到目前為止，市場反應平淡。歐元/美元週四再次攀升，正在測試1.0530美元。法國債券收益率在週三投票前也保持穩定，法國-德國收益率利差目前為 83bps，接近 2012 年高點，但在投票前已小幅回落。由於預計政府不會贏得投票，我們認為現在還不會看到法國債券收益率出現大幅調整。

法國債券市場：2025 年風險加劇

那麼，為什麼法國債券市場可能保持平靜呢？我們認為，法國 2025 年的巨大風險正在積聚。如果下一組預算數據顯示赤字不斷增加，那麼市場可能會受到驚嚇，因為技術官僚政府可能沒有控制支出和加息的授權。此外，如果瑪麗娜-勒龐等人正在為 2025 年的新選舉做準備，他們真的想讓債券市場受到驚嚇嗎？雖然她已牢牢占據了法國政府的核心地位，但她所能提出的支出是有限的，債券市場可能會讓她有所節制。

因此，雖然法國前途未卜，但還是有希望的：1，預算案可以通過；2，債券守夜人可能會迫使法國政客限制他們的支出計劃。馬克龍總統將在今晚晚些時候向全國發表講話。預計他不會辭職，但他的講話可能會闡述他計劃如何組建政府並在 2025 年最後期限前通過預算。

鮑威爾排除降息 50 個基點的可能性

在其他方面，美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）在週三晚間發表了講話，儘管他表示經濟實力使美聯儲有能力在降息問題上慢慢來，但市場對本月晚些時候降息的押注已增至77%。鮑威爾沒有直接評論12月降息的可能性，而是表示經濟比9月更強勁，這實際上排除了進一步降息50個基點的可能性。鮑威爾還表示，他希望明年當選總統上台後能與他建立富有成效的關係，他還表示，現在說特朗普的政策將如何影響經濟還為時過早。本週，大市值股票繼續引領美國市場上漲；不過，隨著12月份的到來，降息和強勁的經濟前景應會讓羅素2000指數繼續保持領先地位。

加密貨幣突破10萬美元，美國證券交易委員會（SEC）掌門人確定提振加密市場

在特朗普選中保羅-阿特金斯（Paul Atkins）執掌美國證券交易委員會（SEC）後，加密貨幣今天上午無疑處於上風，重新回到了 10 萬美元大關之上。阿特金斯曾在布什時期的美國證券交易委員會任職，當時他曾反對監管，被認為是支持金融市場的。他可能會修改或逆轉拜登時代的變革。另外，他也不太可能像前任加里-根斯勒（Gary Gensler）那樣反對加密貨幣。因此，政治正在推動比特幣的發展。我們懷疑比特幣的上漲會就此止步，相反，突破至 10 萬美元這一心理上的重要水平上方，可能預示著比特幣牛市進入新階段。BTC 也隨著科技交易而交易，因此我們可能會在今天晚些時候看到納斯達克指數的漲勢。還值得一提的是，加密貨幣的暴漲正在吸走市場流動性。這可能會影響其他資產類別，尤其是整個歐洲表現不佳的股票市場。這是一個值得關注的主題。

亞洲股票市場漲跌不一，日本市場小幅上漲，然而恆生指數下跌超過 1%。歐洲期貨指向小幅高開。我們認為，在等待週五非農就業數據的過程中，今天晚些時候股票市場可能會沒有方向。