波蘭茲羅提：隨著通脹上升，波蘭國家銀行（NBP）轉趨謹慎

德國商業銀行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 報告稱，波蘭央行將關鍵利率維持在 3.75%，而行長 Glapiński 在此前釋放鴿派信號後表示，在年底前不會降息。鑑於更高的通膨和地緣政治風險使降息如今被視為不現實，這一完成的政策大轉向應會為茲羅提提供支撐，不過未來的舉措將取決於委員會在通膨進一步上升時是否會兌現加息。

不降息且帶有條件性的加息傾向

"市場普遍預期波蘭央行（NBP）本週將把關鍵利率維持在 3.75% 不變。更值得關注的是，央行行長 Adam Glapiński 將如何談及未來利率路徑，因為他在 7 月曾釋放鴿派信號，暗示將降息，但在 G2 峰會期間，鑑於通膨率上升，他開始改變措辭。"

"在昨天的新聞發布會上，情況變得很清楚：儘管決策將逐次會議作出，但到今年年底前不會降息。Glapiński 指出，通膨可能會超過目標，地緣政治不確定性仍然很高。他承認自己直到今年夏天還一直偏鴿派，但鑑於中東局勢升級，降息如今已不現實。"

"這標誌著政策大轉向的完成，降息目前已被排除在外——這一進展應會為茲羅提提供潛在支撐。儘管如此，問題仍然在於波蘭央行未來幾個月將如何推進。"

"雖然 Glapiński 明確表示，如果通膨和通膨預期上升，貨幣政策委員會將考慮加息，但反過來對於降息也是如此。因此，在未來幾個月裡，關鍵在於如果通膨繼續呈上升趨勢，Glapiński——或者更準確地說，貨幣政策委員會——是否真的會信守承諾，並準備上調關鍵利率。這將是茲羅提未來走勢的關鍵。"

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