布倫特原油：供應風險與疲軟價格形成對比

荷蘭國際集團（ING）策略師 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，儘管供應風險持續存在且投機性淨多頭持倉處於高位，ICE 布倫特原油和 WTI 本週開局走低。他們強調，沙烏地阿美在管道受損後削減了分配量，歐洲原油市場趨緊，以及看漲持倉強勁。成品油市場依然緊張，亞洲出口下降支撐了 ICE 燃料油裂解價差走高，並使西方市場供應不足。

布倫特原油走軟，風險仍處高位

"原油本週開局偏軟，ICE 布倫特原油下跌約 2%，跌至每桶 102 美元下方，WTI 則回落至每桶 98 美元附近。儘管地緣政治風險持續存在，且市場繼續擔憂全球原油供應中斷，但油價仍出現回調。近期漲幅後的獲利了結，以及市場對本週聯合國大會（UNGA）和即將舉行的特朗普-習近平會晤將進行建設性討論的希望，幫助改善了市場情緒。"

"供應擔憂仍處於高位。沙烏地阿美已警告部分歐洲客戶，由於東西管道中斷限制了延布的原油供應，其下個月可能無法按照長期合約分配原油貨物。該管道在上週的無人機襲擊中受損，可能需要數週才能完全恢復運行。"

"與此同時，投機性持倉仍明顯偏向看漲。ICE 數據顯示，截至上週二，資金管理者將其布倫特原油淨多頭頭寸增加了 16,904 手，至 282,657 手，為 2026 年 5 月下旬以來的最高淨多頭水平。此次增加主要由空頭回補推動，因為投資者繼續計入中東供應中斷帶來的更大上行風險。"

"成品油市場也依然緊張。由於原油供應受限以及煉廠停產，8 月份主要亞洲供應商的出口下降。印度汽油和柴油出口同比分別下降 14.5% 和 19.2%，而中國汽油出口同比下降 57.4%。"

"儘管中國柴油出口增加，但亞洲整體產品供應減少使西方市場持續供應不足，並支撐了裂解價差。ICE 燃料油裂解價差本週已升至每桶約 95 美元，高於 8 月份約 74 美元的平均水平。"

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