布倫特原油：隨著中東緊張局勢持續，風險溢價得以維持

荷蘭國際集團（ING）策略師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，受市場聚焦中東供應風險影響，油價和 ICE 布蘭特原油價格仍穩穩受到支撐，維持在每桶 110 美元附近。他們強調，地緣政治波動和創紀錄的油輪運費率推動了顯著的風險溢價。中國原油數據表明庫存下降且表觀需求走弱，這強化了原油市場緊張但對風險敏感的前景。

油價風險溢價和中國庫存

"儘管波斯灣流量相對強勁，但在中東持續緊張局勢下，油價仍受到良好支撐。這表明，鑑於當前局勢的波動性，市場正在計入顯著的風險溢價。不過，如果儘管地緣政治環境存在，流量仍持續不受阻礙，那麼風險溢價可能會緩慢消退。"

"具體而言，我們看到油輪運費率創下紀錄，這反映出由於中東局勢發展，油輪使用效率下降。美國正在考慮採取措施，允許出售受制裁的油輪，這將增加合法市場中的油輪運力。其想法是壓低運費，並降低原油運抵目的地的成本。"

"不過，市場仍不確定這能為合法市場增加多少運力。該過程耗時較長，意味著不會立即帶來緩解。"

"中國昨日公布的產量數據顯示，9 月國內原油產量環比上升 0.6%，同比上升 2.5%，至 445 萬桶/日。與此同時，當月煉油廠加工原油略高於 1400 萬桶/日，環比上升 0.4%，但同比仍下降 8.4%。這是中國煉油商自 3 月以來加工的最大原油量。"

"結合此前公布的貿易數據來看，這表明中國在 9 月以略高於 50 萬桶/日的速度消耗原油庫存，或在整個 9 月消耗了 1600 萬桶。數據還表明，9 月表觀需求環比下降 2.7%，同比下降 15.2%，至 1275 萬桶/日。"

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