採購經理人指數突顯出中國製造業面臨的持續不利因素-丹斯克銀行

今天的重點

在美國，11月ISM製造業指數將於今日發布。到目前為止，領先製造業指標發出的信號喜憂參半，PMI預覽值略有下降，而美聯儲地區指數略有改善。儘管最重要的美國勞動力市場和通脹數據點已推遲到美聯儲12月10日的下次會議之後，但鑑於利率決定仍不確定，市場將密切關注本週的數據發布。市場定價顯然傾向於下週再次降息，但決定尚未確定，約80%的可能性已被消化。

本週剩餘時間，焦點將轉向美國11月ADP就業數據以及9月個人消費支出通脹數據。在歐元區，將有總通脹數據，以及歐洲央行青睞的第三季度工資增長指標。對於歐洲央行來說，工資增長尤其關鍵，因為它是目前防止通脹低於目標的因素。

經濟及市場新聞

週末發生了什麼事

在中國，11月官方製造業PMI小幅上升至49.2（前值為49.0，後值為49.2），但連續第八個月處於收縮狀態，而民間的RatingDog製造業PMI出人意料地下跌，回落至50以下，至49.9（前值為50.6，後值為50.5）。儘管10月份與美國的貿易休戰將出口訂單提振至8個月高點，但低迷的國內需求拖累了整體經濟活動。預計政策制定者將把重大刺激措施推遲到2026年，市場目前關注的是去年12月中央經濟工作會議發出的政策信號。

在美國，特朗普週末指出，他已經決定提名這位美聯儲主席，他希望這位主席能夠降息。他的首席經濟顧問凱文·哈塞特被認為是最有可能的人選。

在日本，日本央行行長暗示有可能在12月的政策會議上加息，稱經濟狀況改善和薪資持續增長是關鍵因素。日央行行長Ueda強調，加息將代表"鬆開油門"，而不是"踩刹車"，但他留下了推遲決定的空間。我們預計日本央行將在12月進行下一次加息。他的言論推動日圓走高，日本國債收益率升至17年高點，日經指數下跌逾1.5%，反映出人們對日本首相高市孝一任內收緊貨幣政策和財政不確定性的擔憂。

在歐元區，週五公布的11月份通脹數據喜憂參半。德國HICP通脹率同比上升至2.6%（反對：2.4%），但我們預計週二公布的歐元區通脹率將持平於2.1%（反對：2.1%），原因是法國和意大利的經濟數據低於預期。儘管信號好壞參半，但通脹仍高於歐洲央行第四季度的預測，隨著經濟增長和強勁的勞動力市場，我們預計歐洲央行將在12月維持其政策立場。

在地緣政治方面，特朗普總統宣布委內瑞拉上空和周圍的領空"完全關閉"，加劇了該地區的地緣政治緊張局勢。在此之前，美國在委內瑞拉附近進行了數月的軍事活動，馬杜羅政府譴責了這一聲明，伊朗等國際夥伴也批評了這一聲明。雖然此舉反映了馬杜羅面臨的壓力加大，但其缺乏明確性造成了不確定性，市場可能會密切關注事態發展。

此外，美國國務卿馬可·盧比奧（Marco Rubio）週末在佛羅里達州與烏克蘭官員會談時，對取得進展表示樂觀，強調了確保烏克蘭主權和未來繁榮的重要性。烏克蘭代表團由新的談判代表烏梅洛夫率領，他接替了因腐敗醜聞辭職的安德烈·耶爾馬克。烏梅洛夫稱討論是富有成效的，並讚揚了美國的持續支持。這次會談是在日內瓦之前的談判之後舉行的。特派特使史蒂夫·維特科夫這個星期晚些時候將前往莫斯科，與俄羅斯方面進行進一步討論。

金融和外匯：週末，各地區的收益率都在攀升，各地區的收益率曲線都在趨陡。歐洲債券收益率相對未受週五發布的11月地區通脹數據的影響，週二歐元區最終通脹數據料將持平，與預期一致。歐元兌美元上週收盤突破1.16，原因是下週歐元區和美國將發布一系列重點數據。市場將特別關注特朗普提名美聯儲主席的任何消息，他已經表示他已經決定了誰，他預計會降息。10年期英國國債收益率本週收低約10個基點，歐元兌英鎊小幅走低，因秋季預算未能刺激英國市場的拋售。歐佩克確認，明年第一季度將保持石油產量穩定，使油價保持在60美元/桶左右。