大宗商品行情：可可價格飆漲 - 荷蘭國際集團

由於天氣條件不利，西非的供應擔憂日益加劇，可可價格上周大幅上漲。

在地緣政治風險揮之不去的脈絡下，能源-石油價格走高

洲際交易所布蘭特原油和紐約商品交易所西德克薩斯中質原油在上週上漲後，今天上午繼續走高，原因是中東地緣政治緊張局勢仍然是焦點。伊朗對上個月哈馬斯一名高階領導人在德黑蘭被暗殺一事的反應存在相當大的不確定性，這支持了原油的風險溢價。

有跡象表明，在利潤率萎縮之後，美國一些主要煉油廠本季正在限制其設施的運作。據報道，馬拉松石油公司(美國最大煉油廠的所有者)計劃本季以平均90%的產能利用率運營其13家工廠，這是自2020年以來的最低水平。同樣，PBF Energy Inc.宣布，該公司正準備處理三年來最少的原油。除此之外，Phillips 66的煉油廠營運將接近兩年來的最低水平，而Valero Energy Corp.預計將削減石油加工業務。這四家煉油廠約占美國汽油和柴油生產能力的40%。

上週，美國的鑽井活動已恢復。貝克休斯最新的鑽機數據顯示，本周美國活躍鑽機數量增加了3台，達到485台，為6月中旬以來的最高水準。然而，儘管每週都在增加，但與去年同期相比，石油鑽井平台數量仍減少了40個。鑽井平台總數(包括石油和天然氣)從上週的586台增加到本週的588台。 Primary Vision的裂縫擴展數(能夠反映完井作業情況)也在上週增加了6個，達到243個。

最近的報告顯示，沙特阿美將在9月向中國客戶提供約4,300萬桶的合約原油供應，而8月的合約原油供應約為4,500萬桶。據信，一些煉油商之所以選擇較低的產量，是因為合約供應比現貨供應成本更高。

商品期貨交易委員會(CFTC)的最新部位數據顯示，投機者連續第四周減少了ICE布蘭特原油的淨多頭頭寸52,552手，將淨多頭頭寸推低至創紀錄的25,438手，截至2024年8月6日。同樣，基金經理人將NYMEX WTI淨多頭部位減少23,657手，截至上週二淨多頭部位為188,260手。在產品方面，在報告週內，汽油的淨看漲押注減少5446手，至7624手，為2017年7月以來的最低水準。

本週的能源日曆仍然相當多事。石油輸出國組織(OPEC)將於今晚發布月度石油市場報告，而國際能源總署(IEA)也將於明天發布月度石油市場報告。我們還將收到來自API和EIA的每周美國庫存報告，市場也將密切關注美國CPI報告。

金屬－Codelco Copper產量下降

智利銅業委員會Cochilco的最新數據顯示，6月Codelco的銅總產量較上季下降7.9%(年減14.5%)至102.8萬噸。上半年累計產量年減8.1%至628.4千噸，主要是因為結構工程的延誤。然而，必和必拓旗下的Escondida銅礦上個月的產量年增2.3%(環比增長7.4%)，至11.4萬噸，而今年上半年迄今的產量同比增長10%，至614.4萬噸。同時，在這兩個比較中，Collahuasi礦的產量略高，而Los Pelambres礦的產量在6月幾乎沒有變化。

在中國，上海期貨交易所(ShFE)的最新數據顯示，截至2024年8月9日，銅庫存較上週下降8,836噸(週環比下降3%)至286,305噸。在其他金屬中，鋅庫存連續第五週減少8,959噸，至96,461噸(自2024年2月23日以來的最低水平)，而鉛和鋁庫存週五分別增長14.1%和1.6%。

CFTCC的最新部位資料顯示，截至2024年8月6日，投機者連續第四周減少了COMEX銅的淨多頭2255手，至7194手。這是自截至2024年3月5日的一周以來的最低看漲押注。這項變動是由多頭和空頭總額分別下降12,782手和10,527手所推動的。在貴金屬方面，管理資金在COMEX黃金的淨多頭較上週減少3,435手，至185,474手。同樣，截至上週二，投機客連續四周僅減少26手白銀淨多頭，至24,904手。

農業－來自西非的供應擔憂推高了可可價格

美國可可價格延續漲勢，上週五一度較上一交易日飆升12%(這是自2024年5月以來的最大單日漲幅)，主要生產國科特迪瓦和加納的天氣條件乾燥，引發了人們對市場供應緊張的擔憂。可可價格上週上漲了10%左右。主要產水國的降雨量大幅減少，導致土壤濕度低於正常水平，這可能會阻礙本季的作物生長。然而，一些市場參與者估計，未來幾個月的混合天氣條件可能會導致西非可可產量復甦，並使市場在當前季節出現過剩。

法國農業部的最新數據顯示，截至8月5日，軟質小麥的收穫率為88%，高於一週前的67%，與去年的收穫率一致。同時，硬粒小麥在上述時期幾乎完成了99%的收穫。

越南海關總署公佈了7月的貿易額估計，顯示咖啡出口量下降到7.7萬噸，與一年前的108.9萬噸相比下降了29.3%。今年前7個月，咖啡出口累計年減12.4%，至979.4千噸。惡劣的天氣條件是造成產量下降的主因。

烏克蘭農業部的最新數據顯示，截至8月9日，糧食產量增加到2,730萬噸，而去年同期為1,660萬噸。上述數據包括這段期間97%播種面積的小麥收穫20.9公噸。

最新的商品期貨交易委員會數據顯示，資金經理在上週減少了他們在芝加哥期貨交易所小麥的淨看跌頭寸6,284手，截至8月6日，他們的淨空頭頭寸為71,332手。這一變動主要是由7,861手總空頭下跌所推動的。同樣，截至上週二，投機客連續第四周減少CBOT玉米淨空頭52,551手，至242,545手。這項變動主要是空頭部位下降，空頭總部位減少41,337手，至41,3536手。同時，CBOT大豆的淨投機空頭部位在上個報告週減少9,575手至169,016手，此前空頭總頭寸減少8,653手至217,682手。