大宗商品行情：天然气供应风险增加

歐洲天然氣價格飆升至今年的最高水平，因為人們擔心經烏克蘭的俄羅斯天然氣管道可能受到干擾。

能源－歐洲天然氣供應風險增加

歐洲天然氣價格昨日飆漲。 TTF近月期貨當天上漲逾4.8%，觸及今年以來的最高水準。先前有通報烏克蘭軍隊對俄羅斯庫爾斯克地區發動攻擊，導致俄羅斯宣布進入緊急狀態。還有一些未經證實的報道稱，烏克蘭軍隊佔領了Sudzha入口，這是目前俄羅斯天然氣管道進入烏克蘭的唯一入口，最終將輸往歐盟。大約4200萬立方米/天的天然氣通過這個入口進入。如果這些報道屬實，我們將看到俄羅斯經過烏克蘭的天然氣管道突然中斷的風險加大。然而，到目前為止，似乎沒有任何中斷。市場已經在準備迎接今年底俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)與烏克蘭的運輸協議到期時，這些天然氣供應將停止，但更早失去這些供應的可能性將對該系統構成衝擊。

最近的事態發展將為投機者增加TTF淨多頭部位提供另一個藉口。最新的部位數據顯示，投資基金的淨多頭部位在上個報告週大幅增加了60.5TWh，至192TWh，這是自2021年9月以來的最高水準。

油價昨天也出現反彈。美國商業原油庫存減少373萬桶－超過市場預期後，洲際交易所布蘭特原油期貨收高2.42%。這也是原油庫存連續第六週下降。這使得商業原油總庫存處於2月以來的最低水準。然而，產品數據卻不那麼樂觀。汽油和餾分油庫存分別增加134萬桶和94.9萬桶。汽油隱含需求也較弱，每日下降28.3萬桶，至900萬桶以下。

來自中國的最新貿易數據相對悲觀。 7月中國原油進口量平均為1,001萬桶/天，較去年同期下降3.1%，較上季下降11.8%。這使得今年前7個月的累計進口較去年同期下降2.4%。中國石油需求疲軟是7月大部分時間油價走軟的關鍵驅動因素。

金屬－在金價創紀錄之際，中國抑制黃金購買

7月份，中國央行連續第三個月沒有增加黃金儲備。近幾個月來，中國的黃金購買量有所放緩。今年5月，中國央行結束了持續18個月的黃金購買熱潮，這一熱潮將金價推至創紀錄高位。目前，高金價可能阻止了進一步的購買。官方數據顯示，截至上月底，中國央行持有的黃金總量維持在7,280萬金衡盎司不變。

賤金屬方面，在LME庫存飆升至4年來最高水準(昨日增加42175噸)後，銅繼續下跌。庫存目前處於2019年以來的最高水準。越來越多的金屬繼續湧入韓國和台灣的倉庫——這兩個地方是離中國大陸最近的交貨地點。這突顯出中國國內需求疲軟，中國精煉銅出口已創下歷史新高。在需求找到一些積極的動力之前，這些龐大的庫存水準將繼續打壓價格。

農業－可可價格上漲，因交易所庫存下降

昨日，紐約可可期貨交易延續了連續第三個交易日的上漲勢頭，收盤價格上漲4.41%，因為交易所庫存下降引發了對近期供應可用性的擔憂。據信，當前季節的供應短缺正迫使研磨商撤出庫存，並將美國倉庫的可可豆庫存推至4年來的最低水準。同樣，最近的數據顯示，截至8月4日，象牙海岸港口的可可總進口量已降至166萬噸，比去年同期下降39%。然而，人們預計，可可市場可能會在2024/25年度轉為供應過剩。

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