道瓊斯指數避開加息，12月仍有定價

道瓊斯工業平均指數（DJIA）交投於 54,000 附近，較本週紀錄高點低約 800 點。
7 月非農就業人數減少 23K，低於 80K 的市場共識，少了 103K。
12 月當前區間延續的概率為零。

美國勞動力市場在 7 月收縮，道瓊斯工業平均指數隨即上漲約 65 點，漲幅 0.1%，午後交投於 54,000 附近。GMT 時間 12:30 公布數據後的幾分鐘內，指數一度觸及略高於 54,100 的時段高點，此後再未被突破。這就是非農就業收縮後股市的全部反應。

偽裝成轉向的推遲

利率期貨確實對這一數據作出了反應，而且只朝一個方向移動，那就是外移。9 月 16 日會議目前有 44.1% 的概率加息 25 個基點，而維持不變的概率為 55.9%，低於一週前的 59.2%。10 月 28 日的這一概率在同一時間段內從 88.0% 降至 68.5%。

沒有變化的是終點。到 12 月 9 日，當前 3.50% 至 3.75% 的區間延續概率為零，這意味著到年底加息 25 個基點仍已被完全計價，與勞動力市場崩壞前完全一樣。唯一真正的受害者是第二次加息，12 月尾部概率從 31.3% 減半至 14.4%。日程表變了，政策路徑沒有變。

長端收益率下跌以示慶祝

債券市場按期限將這份報告清晰分開。兩年期國債只交易未來兩次會議，不考慮更遠期限，因此上漲超過 4 個基點，收益率降至 4.204%，為 7 月 17 日以來最低。30 年期國債的變動不到 1 個基點，至 5.208%。

這與一週前創下 2007 年以來最高水平的 30 年期收益率相同，而美國非農就業的直接收縮對其幾乎沒有影響。10 年期國債收益率僅回落不到 1 個基點，至 4.651%。收益率曲線趨陡，是因為短端相信美聯儲正在等待，而長端並不認為這種等待會改變 30 年期限資金的價格。

四項改善中有三項是減法

失業率從 4.2% 降至 4.1%，低於持平的市場共識，但之所以下降，是因為勞動力參與率滑落至 61.4%，為 5 年多來最低。更廣泛的 U6 失業率根本沒有改善，仍維持在 7.9%。失業率下降如果是因為人們停止找工作，那並不是勞動力市場在修復自身。

工資增長同比放緩至 3.2%，低於預期的 3.5%，前值被下修至 3.4%，6 月非農就業人數也從最初公布的 57K 下修至 20K。裁員公告接近兩年低點，這才是值得關注的信號：這是一場招聘凍結，而不是裁員潮。凍結的市場比破裂的市場需要更長時間才能解凍。

紀錄先於原因出現

本週早些時候，該指數創下接近 54,750 的紀錄高點，並有望連續第二週上漲，漲幅接近 1,500 點，約 3%。這波上漲幾乎沒有任何一部分是勞動力市場交易推動的，因為直到週五早晨才有勞動力市場數據公布。它押注的是霍爾木茲海峽重新開放。

支撐這些紀錄的重新開放交易仍然只是預測，而非事實。德黑蘭和馬斯喀特正接近一項過境框架，伊朗官員承認該框架本身不會重新開放這條水道，德黑蘭否認與華盛頓直接談判，而週二僅有 8 艘船隻穿越霍爾木茲海峽，而戰前每天約有 100 艘。接近 78.00 美元的原油價格正在計入航運數據尚未兌現的結果。

兩份數據將決定這裡與 9 月之間的走向

由於 8 月沒有會議，9 月 16 日的決議還要消化一份非農就業報告和週三的消費者物價指數（CPI），此前週五 14:00 GMT 的講話使日程評分為中性。預計整體通膨月率為 0.1%，高於 6 月的 -0.4%，年率將從 3.5% 放緩至 3.4%，而核心通膨預計月率為 0.2%，年率為 2.5%。

生產者物價指數（PPI）將於週四公布，預計月率為 0.1%，前值為 -0.3%；週五還將公布零售銷售以及密西根消費者信心指數，預計該指數將從 55.2 降至 54。該調查中隱含的通膨預期——一年後為 4.2%，五年後為 3.3%——將決定 9 月份的抉擇是否會再次變成加息。週五的非農就業報告對此毫無影響。

水平與偏向

阻力位：略高於 54,100 的時段高點是第一道阻力，午後反彈止步於此。其上方，接近 54,750 的紀錄高點是剩下的唯一結構，而 54,000 更像是指數圍繞其波動的關口，而非真正突破的水平。

支撐位：53,800 區域同時守住了隔夜低點和現金開盤時的拋售底部，這使其成為本交易時段真正測試過的唯一水平。其下方，走勢將迅速稀薄至 53,500 區域，而在接近 52,000 的 50 日指數移動平均線（EMA）之前，沒有任何結構性支撐。

偏向：只要 53,800 區域守住，整體仍偏多，目標指向接近 54,750 的紀錄高點，而日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 50，意味著雙向空間都還存在。若日線收盤跌破 53,800，則將打開 53,500 區域，並使本週紀錄高點演變為假突破。

道瓊斯日線圖

道瓊斯指數常見問題（FAQ）

道瓊斯指數是什麽?

道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指數之一，由美國交易量最大的30只股票組成。該指數是以價格加權而不是以市值加權。它的計算方法是將成分股的價格加起來，然後除以一個系數，目前這個系數為0.152。該指數由《華爾街日報》的創始人查爾斯·道(Charles Dow)創立。在後來的幾年裏，該指數一直被批評缺乏廣泛的代表性，因為它只追蹤了30家企業集團，而不像標準普爾500指數等更廣泛的指數。

什麽因素影響道瓊斯工業平均指數?

許多不同的因素驅動著道瓊斯工業平均指數(DJIA)。公司季度收益報告中披露的成分股公司的總體業績是主要業績。美國和全球宏觀經濟數據也對投資者情緒產生了影響。美聯儲(Fed)設定的利率水平也會影響道指，因為它會影響許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通脹和其他影響美聯儲決策的指標一樣，可能是一個主要驅動因素。

什麽是道氏理論?

道氏理論是由查爾斯·道發明的一種識別股票市場主要趨勢的方法。關鍵的一步是比較道瓊斯工業平均指數(DJIA)和道瓊斯交通平均指數(DJTA)的走勢，只關註兩者方向一致的趨勢。體積是一個確認的標準。該理論使用峰谷分析的元素。道氏理論假定了三個趨勢階段:積累，即聰明的資金開始買入或賣出;公眾參與，即更廣泛的公眾參與;當聰明的錢離開時，分配。

我如何交易道瓊斯工業平均指數?

有很多方法可以交易道瓊斯工業平均指數。一種是使用etf，允許投資者將道瓊斯工業平均指數作為單一證券進行交易，而不必購買所有30家成分股公司的股票。一個典型的例子是SPDR道瓊斯工業平均指數ETF (DIA)。道瓊斯工業平均指數期貨合約使交易者能夠對指數的未來價值進行投機，期權提供了在未來以預定價格買入或賣出指數的權利，但不是義務。共同基金使投資者能夠購買道瓊斯工業平均指數股票的多元化投資組合的一部分，從而提供對整個指數的敞口。

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