道瓊斯指數得知是誰為通脹回落買單

道瓊斯工業平均指數（DJIA）開盤於時段高點附近53,900，並交投於53,700附近。
7月零售銷售月率為-0.6%，低於0.1%的市場預期，控制組月率為-0.4%，前值為0.4%。
密西根大學消費者信心指數從55.2降至51，一年期通膨預期升至4.3%。

週四，兩項降溫的通膨讀數推動大盤創下紀錄，標普500指數首次突破7,800點，而週五早盤則解釋了通膨降溫的來源。7月零售銷售月率下降0.6%，而市場預期為增長0.1%；8月初步消費者信心指數錄得51，市場預期為54.5。道瓊斯工業平均指數開盤於時段高點附近53,900，此後一直未再回到該水平。

通貨緊縮是有代價的

零售銷售不及預期並非僅僅是單一項目疲軟，而是全面走弱。總體零售銷售月率下降0.6%，而市場預期為增長0.1%；剔除汽車後的零售銷售月率下降0.3%，市場預期為增長0.2%；用於國內生產總值（GDP）消費支出估算的控制組在前一個月增長0.4%後下降0.4%。總體數據低於預期0.7個百分點，這並不是一個原本良好的季度中的噪音。

90分鐘後公布的數據進一步消除了任何溫和解讀的空間。8月初步消費者信心指數錄得51，低於54.5的市場預期，也低於7月的55.2，環比大約下降8%，並一次性回吐了兩個月的改善；其中預期分項從55.4降至50.6。一年期通膨預期則反向上升，從4.2%升至4.3%。支出收縮，信心破裂，而本應隨之下降的價格預期卻反而上升。

收益率曲線認真對待了這份數據

短端美債承擔了本交易時段的真實定價工作。兩年期收益率一度跌破4.10%，創下6月30日以來最低水平，因為本週中期幾乎五五開的9月加息押注又失去了一條支撐。10年期和30年期收益率當日則小幅走高，因此這更像是收益率曲線前端的重新定價，而不是整條曲線上的增長擔憂。

在疲弱的消費者數據公布後，收益率曲線趨陡傳遞出一個明確的信息。它意味著，在通膨尚未令人滿意之前，委員會就會被需求疲軟所迫暫停行動，這使得通膨風險留給了持有長期國債的人。股市投資者在週三和週四把疲軟數據當作繼續上漲的許可，而收益率曲線前端在週五則把同樣的數據視為這種"許可"代價高昂的證據。

看漲理由需要海峽繼續關閉

本週流傳的年末指數目標建立在一組異常具體的條件之上：盈利增長維持在當前水平附近、美聯儲按兵不動，以及原油維持在80.00美元關口上方，同時霍爾木茲海峽仍然關閉。最後這一條件值得再讀一遍，因為如今看漲股市的邏輯已經明確押注戰爭持續，而不是認為戰爭會結束。

支撐這一押注的實體層面算術正在被侵蝕。國際能源署（IEA）週三警告稱，隨著全球庫存持續下降，重新開放已變得緊迫，海灣地區約830萬桶/日的產量仍處於關閉狀態，而全球供應量比去年同期低630萬桶/日。美國原油庫存已降至3億桶以下，為40多年來首次。

布倫特原油交投於 87.00 美元附近，西德克薩斯中質原油（WTI）交投於 81.50 美元附近，看起來平靜，直到這種平靜的來源被點明。本週外交局勢出現倒退，週三總統重申華盛頓對這條水道擁有完全控制權，德黑蘭則回應稱這一說法建立在情報失誤之上，革命衛隊則重申，任何船隻未經其許可都無法通行。被無人能夠替代的庫存壓制的桶裝原油，與被和平壓制的桶裝原油，並不是同一種資產。

下週需要回答什麼

經濟日曆直接把爭論交給那些向剛剛停止消費的消費者銷售的公司。家得寶（HD）將於週二公布業績，沃爾瑪（WMT）將於週四公布業績，兩家公司都位於指數內部，也都覆蓋了這輪零售銷售系列如今已下調的季度。住房開工和建築許可也將在同一個週二公布，前值分別為 142.7 萬和 137.4 萬，同時公布的還有私營部門就業指標四週均值，前值為 8.25K，低於一個月前的 15K。

聯邦公開市場委員會（FOMC）7 月會議紀要將於 GMT時間18:00 週三公布，涵蓋自 2016 年以來首次出現的單向三方異議，而週五將公布 8 月初步採購經理人指數（PMI），前值為製造業 53.9 和服務業 54.6。這兩者之間夾著本輪交易開盤時提出的問題，即市場買入的通貨緊縮究竟是供應端修復，還是需求端惡化。

水平

阻力位：53,800 區域是第一道防線，自 8 月初以來該區域一直被指數守住，如今從上方構成壓制，53,900 標誌著時段開盤高點。其上方，54,100 是 8 月初的高位平台，而略低於 54,750 的紀錄高點則是圖表上的天花板。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 76，已升入上軌區間，但指數並未創出新高，這意味著動能有餘而價格未能跟上。

支撐位：53,700 區域構成時段低點，跌破該區域將打開 53,500，這裡是第一個真正有支撐作用的水平。再往下，走勢將向 53,200 附近變得稀薄，該位置是 8 月初上漲的起跳點，而在接近 52,400 的上升 50 日指數移動均線（EMA）之前，結構性支撐都不明顯。

傾向：在 53,800 區域構成壓制時偏空。一個在時段高點開盤卻無法重新回到該水平的指數，在一組質疑本週整個前提的數據面前，更像是在派發而不是消化。目標看向 53,500，隨後是 53,200 區域；若日線收盤重新站上 53,900，則該判斷失效。

道瓊斯日線圖

道瓊斯指數常見問題（FAQ）

道瓊斯指數是什麽?

道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指數之一，由美國交易量最大的30只股票組成。該指數是以價格加權而不是以市值加權。它的計算方法是將成分股的價格加起來，然後除以一個系數，目前這個系數為0.152。該指數由《華爾街日報》的創始人查爾斯·道(Charles Dow)創立。在後來的幾年裏，該指數一直被批評缺乏廣泛的代表性，因為它只追蹤了30家企業集團，而不像標準普爾500指數等更廣泛的指數。

什麽因素影響道瓊斯工業平均指數?

許多不同的因素驅動著道瓊斯工業平均指數(DJIA)。公司季度收益報告中披露的成分股公司的總體業績是主要業績。美國和全球宏觀經濟數據也對投資者情緒產生了影響。美聯儲(Fed)設定的利率水平也會影響道指，因為它會影響許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通脹和其他影響美聯儲決策的指標一樣，可能是一個主要驅動因素。

什麽是道氏理論?

道氏理論是由查爾斯·道發明的一種識別股票市場主要趨勢的方法。關鍵的一步是比較道瓊斯工業平均指數(DJIA)和道瓊斯交通平均指數(DJTA)的走勢，只關註兩者方向一致的趨勢。體積是一個確認的標準。該理論使用峰谷分析的元素。道氏理論假定了三個趨勢階段:積累，即聰明的資金開始買入或賣出;公眾參與，即更廣泛的公眾參與;當聰明的錢離開時，分配。

我如何交易道瓊斯工業平均指數?

有很多方法可以交易道瓊斯工業平均指數。一種是使用etf，允許投資者將道瓊斯工業平均指數作為單一證券進行交易，而不必購買所有30家成分股公司的股票。一個典型的例子是SPDR道瓊斯工業平均指數ETF (DIA)。道瓊斯工業平均指數期貨合約使交易者能夠對指數的未來價值進行投機，期權提供了在未來以預定價格買入或賣出指數的權利，但不是義務。共同基金使投資者能夠購買道瓊斯工業平均指數股票的多元化投資組合的一部分，從而提供對整個指數的敞口。

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