道瓊斯工業平均指數將停火的第二次失敗視為重演

• 道瓊斯工業平均指數上漲0.26%，交易價接近52,600點，距離歷史高點僅兩日，仍有望實現小幅周跌幅。
• 特朗普總統在社交媒體上重申停火已終結的言論，而德黑蘭否認安排了新的談判，股市幾乎無動於衷。
• 周二公布的美國通脹數據才是真正威脅紀錄行情的因素，市場對7月加息的概率約為四分之一。

周五，道瓊斯工業平均指數報52,609點，上漲0.26%，兩日之前創下53,333點的歷史新高，且正處於美國與伊朗停火第二次官方宣告失敗的新聞週期中。該指數擺脫了早盤下跌至52,410點的走勢，目前處於區間中段，本週預計下跌不到1%，而標普500指數則有望實現約1%的周漲幅。

停火終結的聲明影響力逐漸減弱

特朗普總統在周三宣布停火結束，此前德黑蘭襲擊了霍爾木茲海峽的商業船隻，隨後在周五早晨的社交媒體帖子中重複了這一聲明，內容僅增加了日期。伊朗方面當天上午否認了有關下周安排新一輪談判的傳聞，儘管卡塔爾和巴基斯坦正在與雙方首都進行斡旋，而華盛頓則堅持技術性談判仍在幕後進行。

衝突本身確實存在。美軍在兩天內對伊朗目標發動了超過170次打擊，德黑蘭則以彈道導彈襲擊約旦基地和商業航運作為回應，霍爾木茲海峽的油輪通行幾乎停滯。股市對此已不再買帳；周四因傳出伊朗呼籲談判的消息而反彈，周五停火破裂的消息則僅引發溫和買盤，而非避險拋售。

每一次停火破裂與和談的循環，其風險溢價都比上一次更低。如果衝突侷限於海灣航道，這種重新定價是理性的；如果衝突擴大，則是不理性的，而市場顯然決定在第二種情況出現之前不為其買單。

本週真正的焦點在納斯達克

SK海力士周五帶來了實際新聞，其美國存託憑證開盤價為170美元，較定價149美元高出不少，籌資額達265億美元，盤中股價上漲約14%。這一上市震動了其在美國爭奪資本的競爭對手：美光科技下跌超過1%，而Marvell和英特爾均下跌超過2%。

英偉達上漲超過3%，Meta因人工智能成本結構改善上漲6%，首爾綜合指數受上市光環影響隔夜上漲2.5%。這種火力分布有利於成長股指數，而價格加權的道指則顯得落後；本週道指下跌不到1%，而標普500和納斯達克綜合指數均上漲超過1%。

周五流傳的策略師警告將晶片板塊視為市場新的集中風險，並預測下半年可能出現交易崩盤。鑑於美光今年迄今上漲超過200%，多家同行股價翻倍，市場的狂熱情緒顯而易見，道指本週的相對平淡開始顯得更像是特徵而非缺陷。

鷹派委員會已取消安全網

利率環境對市場毫無緩衝。5月消費者物價指數（CPI）同比上漲4.2%，6月點陣圖將委員會年末中位數預期上調至3.8%，期貨市場目前對7月28日至29日會議加息的概率約為四分之一，2026年降息幾乎被排除。

股市在一個放棄寬鬆偏好的央行面前持續創紀錄高點，這使得行情完全依賴於企業盈利和人工智能支出來支撐每一個新高。到目前為止，這種安排奏效；但也意味著任何強化加息理由的單一數據點都可能引發下跌。

周二是關鍵時刻

6月美國CPI將於周二GMT12:30公布，隨後是周二和周三GMT14:00聯儲主席的兩天國會證詞，周三的生產者價格指數，以及周四GMT12:30的零售銷售數據。5月4.2%的整體漲幅主要由戰爭推高的能源成本驅動，6月數據涵蓋了霍爾木茲海峽油流先恢復後再次停滯的時期。

若數據偏熱，將使加息預期成為基準，並對紀錄行情構成首次真正考驗；若偏冷，則可為行情延續兩周買單。無論如何，該數據對道指的影響將超過本週華盛頓或德黑蘭發布的任何消息。

道瓊斯技術支撐與阻力位

阻力位：周五高點52,668是首個阻力，隨後是53,000整數關口和周三創下的53,333歷史高點。日線隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）從近79的超買區回落，因此要突破紀錄需要催化劑，而非僅靠動能。

支撐位：盤中低點52,410支撐52,400關口，52,000整數關口在其下方，50日指數移動平均線（EMA）遠低於51,126點，該線自4月反彈以來未被測試。

偏向：只要52,400支撐有效，走勢偏多。兩日的盤整更像是消化而非分配，重新測試53,333仍是周二通脹數據公布前阻力最小的路徑；若日收盤跌破52,400，則該判斷將被改變。

道瓊斯日線圖