道瓊斯工業平均指數借助外力創歷史新高

• 道瓊斯工業平均指數週三收於歷史新高，延續了自四月低點以來的反彈。
• Alphabet於六月底加入價格加權指數，提升了其科技和人工智慧（AI）敞口。
• 非農就業數據提前至縮短的週四交易時段，是本週的關鍵風險點。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週三創下新高，突破52,500點，完成了自四月暴跌至歷史高點的往返走勢。表面數字掩蓋了其背後的細節，因為創紀錄的指數與一週前交易的指數並不完全相同。在半導體龍頭股遭拋售的當天，藍籌股指數創出新高，這值得比收到的祝賀更多的關注。

道瓊斯悄然轉變為人工智慧指數

6月29日，Alphabet取代Verizon成為該指數的三十個成分股之一，在價格加權指數中，這種替換的影響比看上去更大。Verizon股價低於50美元，影響甚微；而Alphabet股價接近350美元，立即成為該基準中最具影響力的股票之一。作為一家在人工智慧（AI）和雲端運算領域有重大敞口的巨頭，Alphabet現在對道瓊斯的影響遠超被替代的電信公司。隨著Alphabet的加入，所謂的"七大奇蹟"中有五家進入了這個曾以鐵路和鋼鐵為基礎的指數，因此即使更廣泛的晶片板塊在獲利了結，道瓊斯仍能穩步攀升至新高。此次創紀錄的背後，既有指數成分的變化，也有整體上漲的推動。

季度末資金流推動行情

日曆因素也起到了推動作用。季度末迫使養老基金和機構經理進行再平衡，賣出表現強勁的資產，買入表現落後的資產，而本季度末由於各板塊分化嚴重，這種資金流動尤為明顯。這些資金流使指數處於高位，但它們是機械性的而非基本面的，一旦新月份開始，這些流動可能迅速逆轉。週三是新月份的第一天。

勞動力市場停滯而非崩潰

在創紀錄的背後，最新數據顯示勞動力市場正在停滯而非加速。自動數據處理公司（ADP）公布的6月私營部門新增就業僅為9.8萬，低於市場預期的11萬，且低於上月的12.2萬。然而，裁員並未激增；當月宣布的裁員大幅下降，形成了一個低招聘、低裁員的經濟狀態，既不夠熱以令鷹派擔憂，也不夠弱以迫使救助。當天的其他數據也傳遞出類似的溫和信號。供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）從54降至53.3，仍高於增長與收縮的分界線，但遠非繁榮；而美聯儲（Fed）在6月會議上維持政策不變，並持續強調價格仍然過高。這並非一個即將出手救市的央行的語言。

縮短交易時段的非農就業數據

本週真正的考驗將在週四GMT12:30到來，非農就業數據（NFP）提前一天發布：美國市場因獨立日假期週五休市，週四下午提前收盤。市場共識預計新增就業約11萬，較之前的17.2萬明顯下降，平均小時工資同比增長約3.5%，失業率維持在4.3%。局面尷尬之處在於，疲軟的數據不會自動促使仍專注於通脹的美聯儲降息；大幅下滑更可能被解讀為增長擔憂而非鴿派信號，而假期前流動性稀缺只會放大這一影響。

關注水平

阻力位：價格處於52,500點以上的歷史高位，沒有上方的供應壓力；下一個目標是整數關口53,000點，而週三盤中高點52,550點限制了短期漲幅。

支撐位：首個支撐位在52,000點，隨後是6月底的51,500點區域。再往下，6月初的50,000點擺動低點是最後的回調區間和重要心理關口。

偏向：只要52,000點支撐有效，趨勢偏多，但這不是追漲的點位。自四月低點以來超過16%的漲幅使指數處於高位，且部分創紀錄歸因於成分股調整和季度末資金流，這些因素可能逆轉，基本面支撐不如圖表顯示的強勁。半天交易時段的非農就業數據若出現負面意外，最可能引發向51,500點的調整，當前的買盤更多是基於動能，既無美聯儲也無數據提供支撐。

道瓊斯日線圖