道瓊斯工業平均指數全程下滑，因美國國債需求未達預期

道瓊斯工業平均指數全天都從開盤高點回落，跌幅約440點，跌破52,400。
美國財政部將長期限回購規模擴大三倍至60億美元，但收益率仍然上升。
美國銀行客戶上週買入了自2008年以來第六大的週度淨買入總額。

道瓊斯工業平均指數目前下跌約440點，跌破52,400，盤中高點距離開盤價僅差兩個點。美國財政部今晨表示，將於週四回購最多60億美元的長期政府債券，規模是標準操作的三倍。此舉原本旨在為長端收益率托底，但長端卻因此遭到拋售。

同樣的政策，規模擴大三倍，結果卻朝相反方向發展

週四的操作涵蓋10年期和20年期國債，規模為60億美元，而標準規模為20億美元，後續操作規模將維持在40億美元或更高。此前8月19日的決定至少將規模翻倍，並於今日生效。交易商一直在提供比舊上限能夠吸收更多的債券，而財政部一直將長端流動性描述為嚴重受損。

8月19日的公告確實達到了預期效果。10年期收益率當日下跌6個基點至4.647%，30年期收益率下跌9個基點至5.196%。而這次更大規模的版本卻呈現相反走勢，10年期收益率今日升至4.841%，為2023年11月以來最高；20年期收益率升至5.314%，30年期收益率則突破5.30%關口。

該升級方案於8月19日公布，並在此後三週內逐步計入價格，市場部分人士原本預期規模最高可達80億美元。將操作規模擴大三倍被視為不及預期。

60億美元的買盤填不平2.1萬億美元的缺口

截至9月30日結束的財政年度，美國聯邦赤字預計接近2.1萬億美元，超過國內生產總值（GDP）的6%，而美國國債總額上月已突破40萬億美元。美國軍方週二摧毀了5艘伊朗油輪後，布倫特原油自7月以來首次站上101.00美元上方。回購資金來自發行其他債券，因此改變的是債務期限結構，而不是債務總量，而長端定價的正是債務總量。

邊際賣家來自海外。中國6月持有美國政府債務6334億美元，低於一年前的7314億美元；挪威主權基金則提議將政府債券在其固定收益配置中的占比從70%削減至50%，約合750億美元的美國國債。外國投資者在截至3月的一年裡向美國股票投入了創紀錄的6000億美元，遠遠超過其對政府債券和機構債券的買入，差距創下歷史紀錄。週四的操作一次只覆蓋其中的60億美元。

自2008年以來第六大的買入週就在上週

美國銀行（BAC）客戶連續第二週淨買入美國股票，這也是該行自2008年以來記錄中的第六大單週淨買入規模。機構和對沖基金是主要買家，而私人客戶則連續第六週賣出。買盤遍及11個板塊中的8個，以科技板塊領漲，成長型交易所交易基金（ETF）則在5週內首次錄得資金流入。

持倉情況反映的是誰將主導下一步走勢，而不是對任何人的最終裁決。接近高位開倉意味著上行空間最小、耐心最短，這正是橫盤演變為下跌的原因。該資金流數據覆蓋截至9月4日的一週。自7月底以來的最低成交價出現在兩天後的交易時段。

兩份通脹數據，然後投票

私營部門就業人數四週均值今晨公布為 12K，前值為 10K。生產者物價指數（PPI）將於 9 月 10 日星期四 GMT12:30 公布，市場共識為月率 0.4% 和年率 5.3%，前值分別為 4.7%，核心指標預計為 0.3% 和 4.6%，前值為 4.2%。初請失業金人數將同時公布，預計為 205K，前值為 206K。

消費者物價指數（CPI）將於 9 月 11 日星期五 GMT12:30 公布，整體 CPI 年率預計維持在 3.4%，核心 CPI 則預計從 2.5%放緩至 2.4%。密歇根大學初步調查將於 GMT14:00 公布，消費者信心指數預計為 51，前值為 51.7。8 月預算聲明將於 GMT18:00 公布，預計赤字為 2025 億美元，前值為 4320 億美元。

期貨市場定價顯示，9 月 16 日加息 25 個基點的概率約為 60%，而該委員會在 7 月將目標區間維持在 3.50%至 3.75%，當時有三名委員投票支持加息。週五的消費者物價數據是聯邦公開市場委員會（FOMC）在投票前看到的最後一份通脹讀數。一直推動長端收益率的赤字數據將在其後 5.5 小時公布。

水平與偏向

阻力位：52,500 區域是第一道障礙，今晨指數下跌時已失守該區域。其上方是 52,800 區域，這裡同時包含今日開盤高點和昨日收盤價，隨後是 53,000 和 53,250 一帶。9 月 4 日被突破的 53,500 區間接踵而至，8 月初高點略低於 54,750，約高出當前水平 4.4%。

支撐位：52,300 區域的時段低點是自 7 月底以來的最低成交價，也是第一道支撐。其下方是 52,000 整數關口，7 月下旬低點約在 51,600 附近。6 月低點略高於 49,900，目前並不在視野內。

偏向：只要指數維持在 52,800 下方，偏向看跌，目標指向 52,000 整數關口。指數已回吐了大約從 7 月底到 8 月初高點漲幅的四分之三，而這段上漲用了 4 個交易日，回吐卻用了 5 週，因此拋售是有序的，而非被迫的，也沒有出現標誌低點的恐慌性拋售柱。今日 520 點的波動區間且高點出現在最初幾分鐘，說明這是擴張而非衰竭。若日線收盤重新站上 52,800，則該判斷失效，並重新指向 53,000。

道瓊斯日線圖

道瓊斯指數常見問題（FAQ）

道瓊斯指數是什麽?

道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指數之一，由美國交易量最大的30只股票組成。該指數是以價格加權而不是以市值加權。它的計算方法是將成分股的價格加起來，然後除以一個系數，目前這個系數為0.152。該指數由《華爾街日報》的創始人查爾斯·道(Charles Dow)創立。在後來的幾年裏，該指數一直被批評缺乏廣泛的代表性，因為它只追蹤了30家企業集團，而不像標準普爾500指數等更廣泛的指數。

什麽因素影響道瓊斯工業平均指數?

許多不同的因素驅動著道瓊斯工業平均指數(DJIA)。公司季度收益報告中披露的成分股公司的總體業績是主要業績。美國和全球宏觀經濟數據也對投資者情緒產生了影響。美聯儲(Fed)設定的利率水平也會影響道指，因為它會影響許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通脹和其他影響美聯儲決策的指標一樣，可能是一個主要驅動因素。

什麽是道氏理論?

道氏理論是由查爾斯·道發明的一種識別股票市場主要趨勢的方法。關鍵的一步是比較道瓊斯工業平均指數(DJIA)和道瓊斯交通平均指數(DJTA)的走勢，只關註兩者方向一致的趨勢。體積是一個確認的標準。該理論使用峰谷分析的元素。道氏理論假定了三個趨勢階段:積累，即聰明的資金開始買入或賣出;公眾參與，即更廣泛的公眾參與;當聰明的錢離開時，分配。

我如何交易道瓊斯工業平均指數?

有很多方法可以交易道瓊斯工業平均指數。一種是使用etf，允許投資者將道瓊斯工業平均指數作為單一證券進行交易，而不必購買所有30家成分股公司的股票。一個典型的例子是SPDR道瓊斯工業平均指數ETF (DIA)。道瓊斯工業平均指數期貨合約使交易者能夠對指數的未來價值進行投機，期權提供了在未來以預定價格買入或賣出指數的權利，但不是義務。共同基金使投資者能夠購買道瓊斯工業平均指數股票的多元化投資組合的一部分，從而提供對整個指數的敞口。

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