道瓊斯工業平均指數缺席了一場已計入價格、卻無人安排的和平上揚

• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）下跌約100點，而標普500指數和納斯達克綜合指數在半導體反彈帶動下走高。
• 美國對伊朗的打擊已連續第九天，但未來談判的暗示讓整個風險偏好買盤得以延續。
• 利率市場在下週政策決定前，預計美聯儲最早於9月加息的概率約為四分之三。

週一，道瓊斯工業平均指數（DJIA）在52,000關口附近交易，下跌約100點，而標普500指數上漲0.4%，納斯達克綜合指數上漲0.9%，三大指數均從上週的下跌中回落。市場走勢分化出現在美國對伊朗連續第九天發動打擊之際，這種轟炸節奏顯然已被股市投資者重新歸類為背景噪音，他們正等待外交在其自身節奏下重新出現。

九天打擊，一句外交表態

倫敦時間上午中段，伊朗外交部發言人對記者表示，中間人仍在兩國首都之間傳遞信息，只要國家利益允許，談判就可以推進，市場情緒隨之轉向。僅憑這一表述，就足以支撐當天的風險偏好，儘管華盛頓在夜間延續了打擊行動，而德黑蘭繼續對霍爾木茲海峽附近的商船發動襲擊。

不過，局勢升級的帳本仍在不斷延長，胡塞武裝週一宣布對沙特阿拉伯實施海上禁運，威脅直指曼德海峽這一咽喉要道，而美國汽油價格又回到每加侖4.00美元上方。儘管如此，西德克薩斯中質原油（WTI）價格幾乎持平，徘徊在82.00美元附近，布倫特原油則在88.00美元左右。市場普遍認為，白宮無法容忍大幅增加軍事存在，而某種形式的談判結果不可避免，這一判斷在週一發揮了相當大的支撐作用。

半導體反彈，價格加權指數卻難以跟上

週一的上漲從頭到尾都是半導體故事，這也正是道指未被納入其中的原因。美光科技（MU）上漲逾3%，超微半導體（AMD）上漲逾2%，泰瑞達（TER）上漲逾5%，Astera Labs（ALAB）上漲逾4%，而該板塊的基準基金在連續四週中第三週錄得週度下跌後反彈逾1%。微軟（MSFT）決定在其Azure數據中心部署超微半導體的新Helios機架，與Meta、OpenAI和甲骨文一起成為早期客戶，為當天提供了催化劑。

這輪反彈仍發生在受損的趨勢之中，富國銀行的策略師將晶片板塊描述為正處於現實檢驗的中途，並警告稱，近期技術面惡化提高了更深幅度回落至長期移動平均線附近的概率。隔夜市場走勢以更不客氣的方式印證了這一點，韓國KOSPI指數因三星和SK海力士（SKHY）的大幅下跌而重挫4.5%。對於一個按價格加權、幾乎沒有晶片權重的指數而言，只能按戰爭本身的基本面交易，而從這些基本面來看，它是下跌的。

利率市場正悄然計入另一種路徑

聯邦基金期貨顯示，7 月 29 日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議維持利率不變的概率為 83%，但其後的路徑正變得越來越明確。到 9 月會議時，首次加息的定價概率為 76%，到 10 月底幾乎已成定局，而 12 月則有 41% 的概率將第二次上調至 4.00%-4.25% 的目標區間。可見時間範圍內，沒有任何一次會議計入降息。

股市對同一場戰爭不以為意，而利率市場則在據此定價，汽油、運費和進口渠道正在推動通脹傳導，而鷹派的美聯儲（Fed）並沒有表現出忽視這一點的意願。股市投資者實際上是在押注外交分支，而利率市場則在押注通脹傳導分支，這兩筆交易不可能同時都對。7月29日的決議將在9月之前不會更新經濟預測，這意味著聲明和新聞發布會將承擔裁決作用。

在最終時刻到來前，經濟日曆較為清淡

本週經濟日曆對指數並不友好，週二將公布 ADP 就業變化四週均值，GMT12:15，前值為 19.75K；週四 GMT12:30 將公布初請失業金人數，預期為 212K，前值為 208K。週五將迎來本週唯一的紅色重要數據，7 月 S&P Global 製造業採購經理人指數（PMI）初值預計為 54.5，前值 53.9；服務業 PMI 預計為 51，前值 51.2，隨後 GMT14:00 將公布 6 月新屋銷售，此前環比下降 7.3%。

這些數據都不太可能像 7 月 29 日那樣影響指數走勢，屆時 FOMC 將在 GMT18:00 公布決議，隨後是聲明和新聞發布會。週一市場一邊買入假設中的談判，一邊計入 12 月前第二次加息 41% 的概率，帶著兩種相互矛盾的倉位進入那間會議室，而其中一種終將被下調。

道瓊斯工業平均指數技術前景

阻力位：52,400 區域在週一高點處限制了漲勢，其上方是 52,700 至 52,800 之間的 7 月中旬盤整區，再往上則是接近 53,300 的紀錄高位，構成最終阻力。

支撐位：51,900附近的盤中低點是第一道支撐，其下方是51,400附近的50日指數移動平均線，以及更下方的7月初51,200附近的平台。

偏向：下行。自本月早些時候創下接近 53,300 的紀錄高位以來，該指數一直在形成更低的高點，日線隨機相對強弱指數已從超買區回落至中性區間，而週一其他資產的買盤更多建立在外交只言片語之上，而非任何已簽署的協議。若日線收盤跌破 51,900 區域，將下探接近 51,400 的 50 日 EMA；只有明確重新站上 52,400，紀錄高位才會重新進入討論範圍。

道瓊斯 5 分鐘圖