道瓊斯工業平均指數上漲的原因全然不妙

• 儘管大盤下跌，道瓊斯指數週一收盤上漲。
• 綠色收盤反映的是資金從大型科技股的輪動，而非真正的市場強勢。
• 週四的核心PCE數據發布是在鷹派聯準會背景下本週的決定性催化劑。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週一收盤上漲，漲幅約167點，漲幅為0.3%，但盤面表現並不看漲。該漲幅看似強勢，但標普500指數下跌0.3%，納斯達克綜合指數下跌1.1%，這意味著該指數並非引領市場上漲，而是相對抗跌。道指在經歷波動後收於約51,750點；這次上漲更多歸功於其未持有的板塊，而非其持有的板塊表現。

借力科技股撤離

週一的真正故事是資金逃離了過去兩年支撐市場的巨型科技股。Alphabet因擔憂人工智慧人才流失下跌6%，亞馬遜和Meta分別下跌4%和3%，新上市的SpaceX連續第三天下跌，跌幅達8%。道指持有的科技成長股遠少於納斯達克，因此成為資金輪動至價值股的被動受益者，而非推動者。道指成分股微軟下跌2%，但仍未能拖累指數轉跌，這顯示出資金對非科技股的買盤極為廣泛且無差別。

原油價格下跌影響雙向

在調解方卡達和巴基斯坦表示華盛頓和德黑蘭已同意在60天內達成最終協議路線圖後，原油價格轉跌；當美國財政部批准伊朗原油銷售同一時間窗口後，布倫特原油下跌超過3%，至約77美元，WTI下跌逾2%，至約74美元。能源價格走低利好道指的工業和運輸板塊，但路線圖並非簽署的協議。由於黎巴嫩戰事再起，執行談判已出現延誤；將60天框架視為既定和平是市場此前已被打擊過的樂觀預期。

未能持續的新高

價格走勢支持上述懷疑，期貨在盤前和盤中時段跌至約51,500的低點後，逐步回升至接近51,900的新高收盤，隨後回落約140點，收於約51,750。新高幾乎立刻被抹去，顯示市場對自身反彈缺乏信心。隨機相對強弱指數（Stoch RSI）收於約49.5，中間區間，無明顯動能極端，表明市場處於震盪狀態而非突破。

所有目光聚焦週四PCE數據

本週的關鍵事件將於GMT12:30公布，即5月個人消費支出價格指數（PCE）及第一季度GDP第三次預估。核心PCE預計同比上升至3.4%，此前為3.3%，月度增速預計約0.3%，此前為0.2%；整體PCE同比預計為4%。這至關重要，因為上週鷹派的聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將加息預期提前至最早10月，聯準會（Fed）正尋找任何緊縮的理由。通膨數據偏高將加劇這一定價；資金輪動只能暫時保護道指，直到整個市場重新定價利率。

阻力位：盤中高點約51,900為近期阻力，心理關口52,000稍上方。聯準會保持鷹派時，反彈至該區間更像是賣出機會；多頭需收盤站上51,900，突破才值得信賴。

支撐位：初步支撐位在51,650，指數下午盤依賴的盤中支撐，51,500為關鍵下方支撐線。收盤跌破51,500將確認輪動買盤已無力繼續。

偏向：方向偏向週四前下行，週一的綠色收盤更像是輪動的產物，而非內在需求的體現。漲後回落的走勢表明應逢高賣出，目標下看51,500。核心PCE數據偏高最可能打破該支撐。

道瓊斯工業平均指數5分鐘圖