道瓊斯工業平均指數因晶片股暴跌而默認上漲

• 儘管全球記憶體晶片大幅拋售拖累納斯達克和標普500指數下跌，道瓊斯工業平均指數（DJIA）仍小幅上漲。
• 這一漲幅反映的是指數內部的防禦性輪動，而非廣泛的風險偏好。
• 強勁的初步採購經理人指數（PMI）強化了美聯儲鷹派按兵不動的立場，週四的核心個人消費支出（PCE）數據將成為本週的主要考驗。

儘管其他股指普遍下跌，道瓊斯工業平均指數（DJIA）在週二仍保持上漲。從表面上看，這似乎顯示出強勢；但實際上情況並非如此。該指數的堅挺主要源於其成分股的構成。全球記憶體晶片板塊遭遇拋售，重創納斯達克並拖累標普500指數下跌，而道指偏重於日用消費品、醫療保健和傳統價值股，使其躲過了最嚴重的損失。

晶片拋售反而利好道指

拋售始於亞洲市場，當地記憶體晶片龍頭股遭遇無情拋售；韓國以晶片為主的基準指數單日下跌近10%，隨後拋售蔓延至歐洲科技股和美國半導體板塊。在道指中，這種痛苦集中在少數幾隻股票上，而資金則流向了日用消費品和醫療保健領域的防禦性巨頭。IBM因經紀商上調評級而股價上漲，進一步提振了道指，為其提供了本不具備的支撐。更合理的解讀是，這次調整是擁擠且由動量驅動的倉位清洗，而非更嚴重的市場轉折。這一區別特別有利於道指，因為該指數本身並未承載晶片板塊最初積累的投機溢價。

PMI數據強化鷹派立場

當天公布的數據對多頭也無利好。標普全球初步採購經理人指數（PMI）全面走強，製造業指數跳升至55.7，遠高於預期的54.8，服務業保持擴張態勢，指數為51.3，綜合指數升至52.2。這些數據與股市多頭希望的軟著陸及降息預期不符，反而確認經濟仍處於過熱狀態。這正是美聯儲在6月17日將利率維持在3.75%並發布偏鷹派點陣圖時所依賴的背景。美聯儲主席沃什（Warsh）對在堅實的經濟數據面前放鬆政策毫無興趣，週二的數據進一步強化了這一立場。

核心PCE是本週真正考驗

本週真正的關鍵不在於週二的市場表現，而是週四的通膨數據。核心個人消費支出價格指數（PCE），即美聯儲首選的通膨指標，將於週四GMT12:30公布。市場普遍預期對鴿派不利。核心PCE預計同比將從3.3%加速至3.4%，整體PCE同比預計從3.8%升至4%。若數據達到或超過這一水平，將直接驗證美聯儲的鷹派按兵不動立場，並推遲首次降息時間，這對包括道指在內的股市構成明顯阻力。美聯儲官員威廉姆斯和古爾斯比將在週四和週五發表講話，但市場關注的焦點仍將是數據本身，而非言論。

阻力位：52,000點為近期的直接阻力位，指數必須重回該水平才能擺脫調整格局；突破後，6月高點52,300點將成為下一個目標。目前價格徘徊在51,800點附近，多頭面臨較大考驗。

支撐位：51,500點區域構成近期區間的底部，是首道防線。若該位被有效跌破，將暴露51,000點支撐；再下方，結構性支撐位於6月低點附近的50,000點。

偏向：只要51,500點支撐有效，偏向溫和看漲，短期內突破52,000點阻力的可能性較大。隨機相對強弱指數（Stoch RSI）從超賣區約20回升至60，支持短期震盪上行，但該走勢更像區間反彈而非新趨勢。若日線收盤重回52,000點上方，將重新挑戰6月高點；若在核心PCE數據公布後持續跌破51,500點，最可能下探51,000點甚至50,000點。

道瓊斯小時圖