道瓊斯工業平均指數在長期債券收益率攀升之際測試新低

• 道瓊斯工業平均指數跌至51,100點，創6月以來最低水平，因30年期收益率升至2004年以來高點。
• 費城聯儲主席保爾森支持進一步加息，利率維持在3.75-4.00%。
• 30年期抵押貸款利率接近7%，比伊朗戰爭前高出整整一個百分點。

週四，30年期美債收益率升至2004年以來最高水平，而兩年期收益率幾乎沒有變動，道瓊斯工業平均指數則隨長期收益率走低。該指數一度跌至51,100點，創6月以來最低水平，並有望連續第三個交易日下跌。

兩年期收益率反映的是交易員對美聯儲未來幾年行動的預期。30年期收益率反映的是投資者願意借錢給華盛頓30年所要求的回報，而這一價格仍在上升。兩位美聯儲官員週四分別就美聯儲設定的利率發表講話，而市場則重新定價了它無法決定的那部分。

前瞻性指引的終結，以前瞻性指引的方式宣布

紐約聯儲主席威廉姆斯週四在倫敦一場會議上表示，明確前瞻性指引的時代已經結束，這與美聯儲主席沃什的立場一致。在同樣的講話中，他表示，市場押注年底前再次加息在他看來是合理的。

費城聯儲主席保爾森今年擁有投票權，她在9月會議前一直傾向於維持利率不變，她表示，在9月16日將利率上調至3.75-4.00%之後，可能還需要進一步收緊政策。她將新的通脹壓力歸因於中東衝突和人工智能建設，同時關稅壓力有所緩解。

兩年期收益率接近2023年高點，對這兩場講話都沒有反應，因此對道指而言，下一個四分之一個百分點已經計入價格。期貨市場認為10月加息的可能性大於不加息，而18位政策制定者中有16位預計今年至少還會加息一次。保爾森對潛在通脹最溫和的表述是，今年以來它並沒有惡化，這也算是對再次加息的一種肯定。

抵押貸款市場已經完成了相當於四次加息的收緊

投資者要求更高的回報才願意借出30年期資金，因為伊朗戰爭使能源價格居高不下，經濟增長保持韌性，政府也在持續舉債。週四，布倫特原油交易價格接近每桶105美元。隨著東京在三天假期後重新開市，日本10年期收益率升至1996年以來最高水平，而德國財政機構預計2026年聯邦借款將創下5,255億歐元的紀錄。

美國銀行分析師將美國聯邦利息成本在第二季度定為創紀錄的國內生產總值（GDP）的 3.3%，高於 2007 年 10 年期收益率接近 5% 時的 1.7%。沃什主席可以在任何會議上上調隔夜利率，但 30 年期收益率由那些必須持有該債券直到 2056 年的人決定。

30 年期抵押貸款利率接近 7%，比戰爭前高出整整一個百分點。首先受到影響的道指成分股是家得寶（HD）和宣偉（SHW），它們向住房市場銷售五金和油漆，而在 7% 的利率下，搬家的人更少。摩根大通（JPM）可能會受益，因為銀行短借長貸，而兩年期和 30 年期收益率之間更大的利差可能會提升其新貸款收益。

改變解讀的水平

阻力位：51,500 是週三收盤價，週四開盤低於該水平，此後一直未能重新站上。再往上，52,000 是該指數週二失守且尚未收復的水平，自那以後每個交易日都創出更低的高點。

支撐位：週四接近 51,100 的低點跌破了 9 月 16 日低點，並創下自 6 月以來的最低水平，不過買家收復了該低點後的大部分跌幅。51,000 是其下方的下一個整數關口。

傾向：在 52,000 下方偏空，首個目標位是 51,000，第二個目標位是接近 50,250 的 200 日指數移動均線（EMA）。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 19，這是自 7 月下旬以來首次低於 20，因此在不改變判斷的情況下，可能會先反彈至 51,500。日線收盤高於 52,000 將結束空頭情景。

道瓊斯日線圖