德國：調查分歧模糊增長信號

德意志銀行研究經濟學家羅賓·溫克勒和馬克·沙灘堡分析了德國商業調查的矛盾，指出採購經理人指數（PMI）指向周期性擴張，而Ifo預期仍暗示疲軟。他們發現Ifo在歷史上對PMI的領先主要體現在製造業。關注調查變化，兩項指標現在都表明德國第一季度GDP增長為0.4%環比。

PMI和Ifo發出混合增長信號

"最近的商業調查顯示德國經濟出現了不錯的復甦。然而，PMI調查繼續描繪出比Ifo調查更為樂觀的前景。雖然PMI現在回到了其長期平均水平，與周期性擴張一致，但Ifo商業預期表明德國經濟仍然深陷低迷。"

"一個簡單的現時預測模型顯示，基於PMI的第一季度GDP增長為0.2%，而基於Ifo的則為-0.7%。這兩項調查之間的巨大差距不僅僅是噪音；它在2022年首次出現，並一直持續至今。那么，哪項調查是正確的呢？"

"歷史上，Ifo商業預期往往領先於PMI。如果只能追蹤一項調查，Ifo將更具信息價值。然而，這種領先特性主要源於製造業。"

"結果是，商業調查的指數水平比以往任何時候都應該被忽視，而應關注變化率。即便如此，自2020年以來，調查的預測能力有所下降，可能是因為國家賬戶數據變得更加不穩定。但至少這兩項調查為短期預測提供了一些有用且一致的信息。根據最近的變化，2月份的新數據表明，兩項調查均指向第一季度GDP增長0.4%環比。"

(本文由人工智能工具生成，並由編輯審核。)

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