DXY：能源衝擊持續支撐美元需求

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亞斯·哈達德指出，伊朗衝突引發的長期能源衝擊加劇了金融穩定風險，並使美元的強勢超出利差所暗示的水平。隨著布倫特油價仍低於120美元且全球風險資產停滯，BBH預計短期內美元將走強，但從周期性角度保持中性，從結構性角度對美元持看跌態度。

能源衝擊支撐短期美元

"在兩國昨日相互拒絕對方提出的結束戰爭方案後，美伊停火的可能性被削弱。布倫特原油價格反彈，但仍比120美元/桶的三重頂高點低約6%。全球股票和債券的反彈停滯，而美元指數（DXY）則在其多月區間96.00-100.00的高端略上方盤整。"

"金融市場在今日截止日期前處於緊張狀態。美國總統唐納德·特朗普威脅稱，如果伊朗未能在週二東部時間晚上8點前達成協議並重新開放霍爾木茲海峽，將對伊朗的能源設施和橋樑發動進一步打擊。特朗普補充稱，他‘極不可能’延長新的最後期限。"

"不幸的是，風險平衡指向長期能源衝擊。伊朗既有能力也有動機破壞全球市場穩定，並對美國施加儘可能多的經濟和政治壓力，以從其結束戰爭的五項條件中獲得最大讓步：（一）立即停止侵略和定點攻擊，（二）確保戰爭不再重演，（三）支付戰爭損害賠償，（四）結束所有戰線的敵對行動，（五）承認伊朗對霍爾木茲海峽的主權。"

"更持久的能源衝擊加劇了金融穩定風險，因為它使各國央行在增長乏力的情況下被迫維持緊縮政策，並使政府債務走上更加脆弱和不可持續的道路。因此，美元可能繼續超出利差所暗示的水平。由於美元在全球金融體系中的主導地位（貿易計價、跨境貸款、全球債券發行、外匯儲備），金融市場壓力時期對美元融資的需求往往會上升。"

"展望中長期，我們對美元保持周期性中性和結構性看跌。"

（本文由人工智能工具協助撰寫，編輯審核。）

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