俄烏關係升級，地緣政治緊張局勢加劇 - 丹斯克銀行

今日焦点

今天，我們將在歐元區公佈歐洲央行第三季度協商工資增長指標。該指標在第二季度大幅下降，從 4.8% 同比降至 3.5%，我們預計第三季度將出現反彈，因為第二季度的下降是由於工資的季節性變化，尤其是在德國。因此，我們不會過分看重預期的增長，因為最近的明年工資談判表明，未來工資增長將大幅下降，這對歐洲央行來說是最重要的。

今天，我們將聽到歐洲央行和美聯儲的幾場央行講話，市場將從中尋找貨幣政策的線索。

今天，英偉達將發布盈利公告，因此備受關注。強勁的業績預計將支撐股市。

經濟和市場新聞

隔夜發生了什麼

在中國，貸款基本利率與預期一致保持不變，1 年期為 3.1%，5 年期為 3.6%。部分原因是人民幣近期面臨大幅貶值壓力，這可能會使中國人民銀行暫時擱置利率調整，以免增加人民幣的下行壓力。上週，他們再次將美元/人民幣的每日中間價設定為高於現貨匯率，表明正在努力減緩貶值。

昨天發生了什麼

在歐元區，10 月份通脹率報告為同比 2.0%（環比 0.3%）。核心通脹率確認為同比 2.7%，儘管服務通脹率從 3.9% 小幅上調至 4.0%。國內通脹指標 (LIMI) 穩定在 4.2%，表明價格壓力持續存在。然而，勢頭再次下降，表明繼續下降趨勢，我們預計隨著工資增長下降，這種趨勢將繼續下去。總體而言，潛在通脹壓力的下降趨勢仍在繼續，這使得歐洲央行能夠繼續降低利率。​​

在德國，第三季度談判工資同比大幅上漲至 8.8%，而第二季度為 3.1%。即使不包括特殊支付，工資也上漲了 5.6%，表明大幅增長。對於歐洲央行來說，最重要的是工資增長前景以及之前的發展。德國聯邦銀行預計，由於經濟疲軟和通脹率下降，未來工資談判將放緩。然而，目前的高工資增長表明，服務業通脹可能在短期內保持堅挺，在工資增長放緩速度不確定的情況下，這將影響歐洲央行的政策決定。

在俄羅斯-烏克蘭問題上，烏克蘭使用美國製造的遠程導彈襲擊了俄羅斯境內的一個軍事目標，這是自解除限制以來首次使用導彈。作為回應，俄羅斯降低了核打擊的門檻。市場對地緣政治緊張局勢的再度升級做出了反應，歐洲股市和歐元下跌，投資者紛紛湧向政府債券和黃金等避險資產。

股票：昨日全球股市走高，儘管這一天全球股市表現並不一致。由於地緣政治緊張局勢升級和烏克蘭-俄羅斯戰爭，歐洲，尤其是東歐股市表現不佳。研究板塊輪動可以發現大西洋彼岸存在顯著差異；週期性股票在歐洲表現不佳，而在美國表現優異。值得注意的是，我們昨日沒有收到任何重要的宏觀經濟數據。因此，市場走勢的原因似乎在於武器化的升級。昨日在美國，道瓊斯指數收盤下跌 0.3%，標準普爾 500 指數上漲 0.4%，納斯達克指數上漲 1.0%，羅素 2000 指數上漲 0.8%。亞洲大部分市場今早下跌，而歐洲和美國期貨均呈上漲趨勢。

固定收益：俄羅斯、烏克蘭和北約之間不斷升級的緊張局勢昨天為歐洲債券市場提供了一些推動力，10 年期德國國債收益率在中午前下跌近 11 便士。然而，由於俄羅斯外交部長拉夫羅夫試圖緩解對核升級的擔憂，大部分漲幅在後半段逐漸消退。德國國債 ASW 利差全天上漲 4 個基點 - 這是自 6 月以來最大的 1 天漲幅 - 現在該水平回到正值區域（1.7 個基點）。

外匯：昨天全球外匯市場走勢平穩，幾乎沒有重大新聞推動市場，風險情緒喜憂參半。G10 貨幣兌美元小幅上漲，商品貨幣新西蘭元、澳元、加元和挪威克朗再次領漲。歐元/美元在 1.06 以下窄幅波動，歐元/瑞典克朗在 11.60 左右，歐元/挪威克朗跌至 11.60。