法國大選前瞻：極端分子和不確定性的陰影升起，歐元將在平靜之後受挫

• 法國議會第一輪選舉將引發高度不確定性。
• 極右翼和極左翼發出的安撫信息使歐元很容易下跌。
• 只有在 7 月 7 日的第二輪投票後才可能恢復平靜。

更多的梅洛尼，更少的特魯斯--這是法國議會選舉主要候選人之間最新辯論後的市場觀念。對民粹主義政策將使歐洲第二大經濟體崩潰的擔憂已經消退，但隨著周一亞洲市場開盤，這種擔憂可能會被打破。歐元/美元可能會受到影響。

以下是6月30日法國議會第一輪選舉的預覽。

法國總統埃馬紐埃爾-馬克龍（Emmanuel Macron）在歐洲議會投票中慘敗後宣布舉行緊急選舉，震驚了全世界，包括他的親密顧問。法國股市和歐元受到不確定性的影響，人們擔心極右翼的國民聯盟（Rassemblement National）可能會頒布一些政策。投資者對其領導人瑪麗娜-勒龐感到厭倦。

自馬克龍發表聲明以來，左翼政黨也帶來了驚喜，他們迅速組織起來，成立了一個名為 "新人民陣線"（Nouveau Front Populaire）的新政治組織。讓-呂克-梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）是這個大帳篷背後的主導力量，他的政策被認為比勒龐更加極端。

法國民意調查顯示馬克龍的政黨排名第三

民意調查顯示，兩黨均領先於馬克龍的 "公民團結黨"（Ensemble Citoyens）。

法國民調。資料來源 英國《金融時報》

馬克龍總統將繼續控製外交政策，但將失去對國內事務的控製，其中最重要的是經濟政策。人們擔心，由極端分子領導的政府將引發 "利茲-特魯斯時刻"--缺乏資金的民粹主義政策將使市場崩潰。2022 年，時任英國首相的利茲-特拉斯（Liz Truss）導致英國債券暴跌，英鎊/美元跌至 1.03 左右。

不過，法國總理候選人之間的最新辯論帶來了希望。28 歲的極右翼候選人喬丹-巴德拉（Jordan Bardela）和中左翼政治家奧利維耶-福爾（Olivier Faure）的聲音都比較溫和，更接近現任總理加布裏埃爾-阿塔爾（Gabriel Attal）。

這讓市場感到寬慰，他們希望即使對商界不太友好的候選人獲勝，也能像意大利的喬治亞-梅洛尼一樣，證明與歐盟合作，從而平息市場的擔憂。

法國復雜的投票系統增加了不確定性

投票將於周日舉行，投票於當地時間20:00/格林尼治標準時間18:00結束。法國的投票製度非常復雜，只有獲得50%選票的候選人才能在法國577個議席中的任何一個議席上取得全勝。如果沒有候選人達到這一目標，第二輪選舉將在所有獲得 12.5% 或更多登記選票的候選人之間進行。這將導致兩輪、三輪甚至四輪決勝。

此外，計票工作在夜間結束--此時亞洲市場已經開市--進入第二輪的候選人仍有可能退出。例如，中右翼共和黨（Les Republicans）的代表可能會讓位給馬克龍支持的候選人。

第一輪選舉的結果將顯示法國人的偏好--證實或推翻民意調查。然而，當市場在周一早些時候開盤時，甚至在周一或周二晚些時候幾位候選人退出後，議會的組成將難以評估。

法國將再次令市場恐慌

我預計這種不確定性將導致市場震蕩，歐元受挫。此外，總理候選人的紀律可能會在選舉之夜受到削弱。國民集會黨的喬丹-巴德拉可能會重拾言論，這將對市場造成壓力。

對市場來說，最好的結果是馬克龍的中間派政黨獲勝，他和總理阿塔爾領導的改革得以繼續。市場也看好規模較小的中右翼共和黨。在得票最多者當選的投票製度下，中間派有機會組建政府，或許還能得到由四個政黨組成的左派集團中溫和派叛逃者的幫助。

然而，法國國內對通貨膨脹、移民和其他問題的憤怒可能會推動極端分子--更有可能是極右翼--上臺執政，這令市場感到恐慌。平靜可能不會占上風。

分析家們會急於預測 7 月 7 日舉行的第二輪選舉的結果，而這一結果可能會嚇到市場。只有到了 7 月 8 日，如果議會沒有出現極端派占多數的情況，市場才會平靜下來。國民議會懸而未決對政府來說不是最好的結果，但市場更希望馬克龍失去控製權，而不是民粹主義者獲得控製權。