法國：仍在處理過去

法國政府上個月底通過了緊急立法，將2025年預算延續至2026年，以確保本月的支出、稅收和債務發行不受影響。然而，為了實現任何實質性的財政整頓——這對於避免市場的負面反應或信用評級機構的進一步降級至關重要——仍需達成正式預算，渣打銀行的經濟學家報告稱。

隧道盡頭的光明

"迄今未能實現這一目標突顯了法國議會內各政治團體之間的經濟分歧。一年前，類似的動態也曾出現，當時2025年預算最終在去年2月通過；立法者可能希望今年加快這一過程，以便為3月的市政選舉提供競選時間，但這仍將需要艱難的政治妥協。"

"總理塞巴斯蒂安·勒科爾努（Sebastien Lecornu）目標是實現足夠的財政緊縮，將預算赤字在今年降至至少5.0%的GDP（低於去年的5.4%）。這並非不可逾越，但可能需要大幅增稅和一些支出削減——這意味著來自左右兩派的反對可能會持續。關於政策變更的正式辯論預計將在下週重新開始。"

"政府首選的通過方式是獲得法國議會的足夠支持的預算——但鑑於政治分歧，這可能無法實現。由於此，使用第49.3條款——允許政府在沒有正式投票的情況下推動立法——變得越來越可能。這增加了觸發不信任投票的風險。為了避免大多數議員投票推翻政府，勒科爾努需要向一方提供足夠的讓步——很可能是社會黨——以使他們棄權。這是可以實現的，但並不保證——市場將繼續關注可能隨之而來的政府崩潰風險。"

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