菲律賓央行（BSP）：受石油驅動的通脹使利率路徑複雜化

三菱UFJ金融集團（MUFG）高級貨幣分析師Michael Wan評估了更高的油價和霍爾木茲海峽長期關閉可能對菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas，BSP）政策的影響。他們的基本情況仍假設在2026年將利率再下調兩次至3.75%，前提是油價降至每桶70美元，但持續的油價在每桶90至100美元將使通脹在2026年和可能在2027年超過BSP的4%上限，從而提高政策重新考慮的風險。

通脹風險與增長阻力

"如果危機加劇且油價進一步飆升，BSP會加息嗎？我們認為答案現在可能是‘不’，但關鍵的區別在於這是否是類似於COVID封鎖的暫時供給側衝擊，還是證明是更持久的情況，可能隨著時間的推移提高通脹預期。"

"我們當前的基本情況預測是BSP將再降息兩次至3.75%，可能在6月和10月，但這基於危機在2026年3月之前解決，並且油價在2026年第二季度降至每桶70美元。"

"持續油價在每桶90美元的情景將可能使通脹在2026年突破BSP通脹目標4%的上限，然後在2027年降至3.2%。"

"與此同時，持續油價在每桶100美元以上的風險情景將可能使菲律賓的通脹在2026年不僅超過4%的上限通脹閾值，而且在2027年也很可能如此。"

"在後者的情況下，我們可能會看到通脹率（而不僅僅是價格水平）的更持久性，因此通脹預期也會更持久，這需要政策利率的響應，儘管伴隨著更弱的增長前景。"

（本文由人工智能工具生成，並由編輯審核。）

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