FOMC 預覽：預期如何以及如何影響美元？

• 由於未來美國貨幣政策的不確定性，今天的 FOMC 會議備受期待。
• 由於當選總統特朗普的政策，市場預計今天將降息 25 個基點，2025 年的寬鬆步伐將放緩。
• 美聯儲的逆回購利率可能會調整，這可能會影響美元的強勢。

今天的 FOMC 會議至關重要，因為利率會議往往在美國舉行。然而，考慮到未來的所有噪音和不確定性，今天的會議更加有趣。

美聯儲正在將其政策從非常嚴格的政策轉變為更加平衡的政策。最近的數據顯示通脹存在一定粘性，而且由於當選總統特朗普的目標是促進美國經濟增長，美聯儲可能會在 2025 年採取謹慎而緩慢的寬鬆政策。這是目前的重點。

在會議開始前，市場預計到 2025 年 12 月利率將下調約 73 個基點。這將包括今天提議的 25 個基點降息，這意味著 2025 年僅降息 50 個基點。

來源：LSEG

對 FOMC 會議有何期待？

最近，美國貨幣政策決策的主要驅動因素是美國勞動力市場。勞動力市場正在放緩，新就業崗位減少，全職就業人數下降，失業率小幅上升。這些變化讓美聯儲有理由轉向更平衡的政策方針。

通貨膨脹是今年前 6-8 個月的主要關注點，但在過去幾個月裡，通貨膨脹確實退居次要地位。然而，最近的數據表明，這可能會在 2025 年再次出現。

會議開始前的焦點將集中在美聯儲經濟預測的更新上。特別是，我們可能預計 2025 年會降息多少次。會議前的共識是，當選總統特朗普計劃加強移民控制、徵收新關稅以及削減個人和企業稅，預計將導致美聯儲在 2025 年採取更謹慎、更緩慢的寬鬆政策。

我確實認為這是正確的，但是美聯儲的言論將很重要。在會議前，我們聽到了美聯儲政策制定者的許多評論，他們支持在 2025 年採取更漸進的寬鬆政策。

美聯儲政策制定者在 12 月 18 日會議前發表評論

來源：LSEG

政策制定者的評論肯定表明他們願意在未來採取更緩慢的降息路徑。理論上，這應該會導致美元走強以及美國收益率上升。

話雖如此，我確實預計 1 月份會暫停加息，因為會議將在當選總統特朗普上任後 9 天左右舉行。3 月份的會議應該會提供一些時間來評估特朗普提議的政策的影響，並可能讓市場對 2025 年有一個更清晰的認識。

美聯儲逆回購利率

上次 FOMC 會議的會議紀要提到美聯儲逆回購利率可能進行技術調整，這也可能是值得關注的事情。提議是將逆回購利率下調 5 個基點，使其與 4.25% 的下限保持一致。與此同時，美聯儲還將把整個利率區間下調 25 個基點。

這意味著新的下限將降至 4.25%，上限將降至 4.5%，逆回購利率將調整以與新的下限保持一致。

另一個重要利率，即準備金利率（即美聯儲向銀行支付的持有額外資金的費用），也將下降 25 個基點，保持在目前的下限上方 15 個基點。

這裡的一大要點是，降低逆回購利率將使銀行使用該工具的吸引力降低。最終，隨著銀行減少使用這種工具，他們的準備金（他們在美聯儲持有的資金）可能會縮水。

這樣的舉動對美元是利好還是利空？

理論上，如果逆回購利率降低，正如美聯儲正在考慮的那樣，它將降低銀行和金融機構將現金存放在美聯儲時獲得的利息。這可能會使美國利率的吸引力略有下降。隨著利息回報降低，一些外國投資者可能會在其他利率更高的國家尋找更好的機會。如果發生這種情況，可能會對美元的走強造成輕微的下行壓力。在會議開始前，還有一件事需要考慮，如果美聯儲指出 2025 年降息速度放緩，這樣的舉措是否會抵消美元可能獲得的任何強勢？時間會證明一切。

美元指數

從技術角度來看，美元正處於十字路口，因為它回到了數月關鍵水平 107.00 附近。

我確實預計美元將在 2025 年保持主導地位，特別是如果美聯儲滿足市場對 2025 年降息放緩的預期。

這應該會保持利差，自 10 月以來，利差一直使美元受益。

由於美元在 12 月迄今一直走強，違背了季節性趨勢，因此當天晚些時候出現意外事件才能改變這種說法。我確實預計這種說法將持續到特朗普總統上任並開始實施他的政策。

美元指數 (DXY) 日線圖，2024 年 12 月 18 日

來源：TradingView.com

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阻力位

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