股票：人工智能盈利能力疑慮加劇—

Nordea 分析師 Kirsti Sunde Midttun 和 Ole Håkon Eek-Nielsen 認為，AI 盈利能力正面臨來自高推理成本、模型快速貶值以及免費和開源替代方案日益增長競爭的結構性壓力。他們質疑當前商業模式的可持續性，並指出投資者對 AI 相關股票的懷疑情緒上升，同時資金從科技股輪動至週期性、防禦性和價值導向板塊。

Nordea 質疑 AI 利潤率的可持續性

"隨著 AI 建設如今推動了美國增長的相當大一部分，我們審視了其底層商業模式的可持續性，以及近期市場懷疑情緒是否合理。"

"儘管 AI 增長迅速，我們仍看到盈利能力面臨若干挑戰，並對該行業前景持更為懷疑的看法。"

"歸根結底，推理成本仍是 AI 開發者面臨的核心經濟挑戰，也是領先模型公司目前尚未盈利的關鍵原因。"

"簡而言之，前沿模型最好被理解為一種使用壽命異常短暫的基礎設施：必須在技術過時之前提取其價值。"

"免費發布具備能力的模型會壓低整個市場的付費意願，並削弱那些對訪問權限收費的開發者的商業模式。"

"綜合來看，情況是這樣的：前沿模型構建成本高昂，幾個月內就會貶值，而且它們面臨的競爭不僅來自彼此，也來自免費、開源的替代方案。"

"在整個夏季，我們也看到市場對 AI 相關股票出現了一些懷疑情緒。這導致資金明顯從科技股輪動至週期性、防禦性和價值導向板塊。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

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