國際經濟展望：不確定因素增加，若聯準會從今年底啟動寬鬆政策，美元貶值壓力可能會加劇

預測可能出現的國際經濟情勢變化
儘管面臨挑戰（主要涉及地緣政治和貨幣政策），但 2024 年上半年全球經濟仍保持了韌性。也就是說，我們還是將 2024 年全球國內生產毛額成長預測從上個月的 3.0% 略微下調至 2.9%。美國經濟前景疲軟是下調的主要原因，儘管我們也下調了加拿大、澳洲和印度的國內生產毛額成長預測（相對於上個月的預測）。

鑑於通膨擔憂揮之不去，尤其是服務業通膨，我們預測包括歐洲央行、英國央行、挪威央行、澳儲行和紐儲行在內的多家央行將採取推遲或實施更漸進的貨幣寬鬆政策。我們也預測墨西哥和智利央行將放緩降息步伐，而我們預計日本央行將在 2024 年和 2025 年再次升息。

我們對美元的前景僅做了適度調整。目前美國利率處於高位，這意味著美元可能在 2024 年第三季前走強，不過外國央行逐步放鬆貨幣政策的趨勢可能會限制未來幾個月匯率下跌。長期來看，隨著美國經濟成長放緩、聯準會降息和全球金融狀況緩解，我們預計美元將長期貶值。

關鍵主題
今年年初美國和 G10 經濟體之間出現的經濟成長分化可能正在轉向差距收窄。有跡象顯示美國經濟即將放緩，而歐洲經濟總體上仍處於逐步回升階段。我們也觀察到美國和G10國家通膨和利率方面出現趨同。令人鼓舞的美國通膨數據意味著我們對聯準會將於 9 月啟動寬鬆政策的看法保持不變。在國際上，低生產力加上勞動成本壓力加劇了通膨風險，這可能導致許多外國央行推遲或更漸進地推動寬鬆政策。

美國和 G10 經濟體成長趨勢之間的差異將收窄的同時，全球經濟前景有所減弱，不確定因素略有增加。許多新興經濟體的選舉結果以及法國和英國即將舉行的選舉帶來了暫時的不確定因素；然而，我們預計政策將保持相當程度的連續性，與之前的政策路徑只有適度的偏差，不會對經濟或市場造成長期影響。部分拉丁美洲經濟體的財政政策動向變得不那麼有利，這導致巴西和哥倫比亞的貨幣面臨貶值壓力。

由於聯準會目前維持高水準利率，我們認為未來幾個月美元將繼續走強，儘管國際央行採取更漸進的寬鬆政策可能會限制外幣貶值。一旦聯準會從今年年底開始放鬆貨幣政策，我們認為美元貶值壓力可能會加劇，美元的下行趨勢可能會持續到 2025 年的大部分時間。到2025年日圓、澳元和挪威克朗表現可能不錯，而不會受到墨西哥近期局勢的影響，仍然認為墨西哥比索在國內政治風險降低和吸引套利方面將長期表現優異。