国际经济展望--荷兰国际集团

預測的變化

我們對2024年全球GDP成長的預期為2.9%，與一個月前持平，儘管表面之下有一些變化。在全球經濟成長的主要動力中，我們將中國的GDP成長預期下調至4.8%，同時將印度的成長預期上調至7.3%。我們也將2024年英國GDP成長預期小幅上調至1.0%。

我們對全球貨幣政策路徑的預測與一個月前基本上沒有改變。考慮到持續的通膨擔憂，我們預計大多數已開發經濟體的央行只會逐步降低利率。我們看到加拿大稍早放鬆了貨幣政策，市場情緒和經濟活動減弱，加上整體通膨得到控制，加拿大央行應該會在7月降息。

我們預計，美元中期貶值的速度將比此前略有放緩。雖然我們仍然預期美國經濟成長放緩和聯準會寬鬆政策將在2025年拖累美元，但我們承認，更具擴張性的財政政策和關稅上調的風險情景可能會為美元提供比我們目前預期更長的支撐時間。

關鍵的主題

從經濟分化到經濟趨同的轉變似乎還在持續。在美國，經濟放緩的跡象越來越明顯，而中國經濟在經歷了今年的穩健開局後也放緩。同時，我們認為，儘管存在一些暫時的和與選舉有關的不確定性，歐元區和英國的整體經濟仍處於上升趨勢。除了經濟趨同，限制性貨幣政策也導致全球經濟成長逐漸放緩。在2023年全球GDP成長3.3%之後，我們預測2024年全球GDP成長2.9%，2025年將成長2.7%。

我們也觀察到通貨膨脹方面的一些趨同。令人鼓舞的美國通膨數據意味著我們對聯準會9月開始寬鬆政策的看法沒有改變。在國際上，揮之不去的物價壓力，尤其是服務業的通膨壓力，使我們的預測在過去幾個月轉向了更為漸進的國際央行降息步伐。對於包括歐洲央行(ecb)和英國央行(Bank of England)在內的一些主要國際央行而言，我們認為風險仍傾向進一步延後貨幣寬鬆政策。

根據我們對美國經濟成長放緩和聯準會寬鬆政策延長的預測，我們預計2025年大部分時間美元仍將溫和貶值。日圓和澳幣兌美元明年可能表現良好，如果全球金融狀況保持良好，這也將支撐對風險敏感的新興市場貨幣。在政治和政策方面，由美國大選引發的更具擴張性的財政政策和提高關稅的風險情景似乎越來越突出。如果這種情況發生，我們可能會看到美元走強的時間比我們目前預期的更長。

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