韓元：兌美元跌向1400的風險正在上升

道明證券（TD Securities）策略師認為，美元/韓元自 6 月高點以來約 14%的跌幅，使該貨幣對處於兩年區間的底部。歷史均值回歸模式、韓元估值過高以及股市資金流入減弱，都支持美元/韓元在 2026 年底前升向 1375，並在 2027 年第一季度升至 1400。

韓元漲勢被視為動能減弱

"在美元/韓元自 6 月高點經歷長期回落之後，歷史表明短期內反彈的可能性很高。當前外匯估值以及投資組合資金流支持減弱，也進一步強化了美元/韓元升向 1400 的理由。"

"儘管上週韓國綜合股價指數（KOSPI）觸發熔斷，美元/韓元仍處於兩年區間底部。該貨幣對目前較高點下跌約 14%，使當前跌幅位列自 1999 年以來最大回撤之一。從歷史上看，類似幅度的回撤相對罕見。"

"歷史表明，市場存在均值回歸傾向。自 1999 年以來，在此前 6 次美元/韓元自滾動 1 年高點回撤約 -14%或更多的情況下，該貨幣對通常會在隨後 1 個月、3 個月和 6 個月的時間框架內回升，這表明如此幅度的下跌往往標誌著回撤的開始。在這三個時間框架中，美元/韓元有 5 次上漲、1 次下跌（83%的上漲比例）。"

"我們的高頻公允價值（HFFV）框架顯示韓元處於超買狀態，並強化了這樣一種觀點，即美元/韓元最終應回歸至短期公允價值，目前約為 1400，這與美元/韓元從回撤低點反彈的歷史幅度以及我們的官方外匯預測一致（2026 年底為 1375，2027 年第一季度為 1400）。"

"已轉而更看多美元的投資者應考慮美元/韓元走高，因為美元倉位可能仍未充分做多。我們還認為，韓元相對於日元和人民幣等地區貨幣還有走弱空間。日元/韓元繼續在數十年低位附近交易，而人民幣則受到外匯結算以及中國數據意外向上的支撐。"

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