荷蘭：通脹對伊朗能源衝擊的敏感性

荷蘭國際集團（ABN AMRO）經濟學家認為，在伊朗衝突情景下，荷蘭經濟大體上反映出歐元區的動態，傳導主要通過更高的通脹而非深度的增長損害。他們指出，在嚴重情況下，2026年可能出現一個負增長季度，但強調經濟的韌性，同時警告說，勞動力市場緊張和較高的起始通脹可能使荷蘭的價格壓力更加持久。

荷蘭增長韌性強，通脹更易受影響

"對於荷蘭而言，影響大體上與歐元區相似。影響將取決於衝突的發展。在中央、負面和正面情景中，經濟的傳導預計更多是通過更高的通脹，而不是明顯的短期增長衝擊。"

"初步估計表明，負面情景將導致荷蘭GDP增長相對於我們當前基線的顯著放緩，2026年出現負增長季度是可能的。即使在負面情景中，像2022-23年連續四個季度的收縮那樣的長期衰退也不太可能。在其他情景中，增長衝擊較為溫和。"

"相比之下，通脹可能會受到更顯著的影響。在中性和正面情景中，荷蘭通脹可能會再次超過3%，與歐元區保持一致。在負面情景中，通脹可能會因多種原因而略強於歐元區。"

"首先，通脹的起點不同：歐元區通脹已低於歐洲央行2%的目標，而截至2月，荷蘭通脹仍高達2.4%。其次，能源衝擊的時機不利。由於集體勞動協議（CLA）工資增長仍超過4%，荷蘭正處於上個能源衝擊的長尾中。"

"儘管如此，經濟在這種不確定性中進入時展現出韌性。近期的增長勢頭強勁，家庭儲蓄和私人債務比率等關鍵基本面有所改善。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)

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