黃金不再被低配—道明證券

黃金的低配階段似乎已經結束。13F 文件顯示機構 ETF 持有量大幅上升，期權溢價已轉向 ETF，最近的資金流入主要來自與零售相關的投資者和對沖基金。隨著持倉現在變得擁擠，貶值交易可能接近拐點，道明證券(TDS)高級商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）指出。

黃金持倉接近拐點

"黃金仍然低持有嗎？在四月份，我們認為黃金被高估但持有不足。在缺乏 COT 數據補充我們專有的持倉分析工具的情況下，我們對 13F 文件的分析表明情況不再如此。"

"持有最大黃金 ETF 的機構數量在過去幾個季度大幅增長：根據持有該 ETF 的機構絕對數量，它現在的受歡迎程度是歷史上最受歡迎的 ETF 的 65%。它的機構持有比例與一些最受歡迎的 ETF 相當。ETF 的期權交易溢價於其 Comex 對應品種，扭轉了疫情後趨勢。"

"在過去幾個季度中，最主要的資金流入機構類型是 (a) 與基礎零售需求相關的機構和 (b) 對沖基金。聽著，貶值交易在 2025 年是一個很好的交易。但現在，資金在黃金市場重新掌控，敘事可能在未來幾個月達到拐點。"

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