黃金：技術性反彈緩解壓力，資金流保持堅挺

道明證券（TD Securities）的 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，隨著科技板塊拋售壓力緩解，黃金已站穩腳跟，儘管反彈仍然溫和。分析師認為，近期下跌更多是由流動性壓力和去槓桿化所驅動，而非長期看漲前景的根本性轉變。他們指出，系統性風險平價基金槓桿下降、ETF 流出有限以及亞洲跟進拋售有限，加上投機資金流保持韌性，都是支持這一觀點的證據。

去槓桿拋售，資金流保持韌性

"科技股拋售壓力的緩解，使黃金在本週初站穩腳跟。"

"儘管反彈仍然非常溫和，而且風險依然很高，因為一些在最初上漲行情後期入場的投資者可能信心不足，但多頭仍有希望認為，此次拋售更多是由流動性驅動，而非對長期看漲邏輯的徹底放棄。"

"我們模型對系統性風險平價基金槓桿的衡量也在最近幾天開始下降，這進一步支持了此次拋售更像是一場去槓桿事件，而不是基本面轉變的觀點。"

"到目前為止，亞洲跟進拋售和 ETF 流出似乎都只是溫和水平，而我們對投機資金流強度的高頻指標仍然保持強勁。"

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