在強勢美元和謹慎的美聯儲前景下，黃金仍然承壓

• 黃金在未能維持在4000美元以上後回落。
• 中國增值稅的變化抑制了零售需求，給金屬帶來了短期壓力。
• 從技術上看，XAU/USD顯示出中性動能，4小時相對強弱指數徘徊在47附近，表明盤整。

黃金（黃金/美元）在週二承壓，受到美元（USD）走強和美聯儲（Fed）謹慎語氣的影響。截至發稿時，黃金/美元在3970美元附近交易，當日下跌近1%，在日內低點3928美元附近小幅反彈。

黃金在從10月20日創下的4381美元歷史高點回調後，似乎處於健康的盤整階段。全球股市的回落有助於限制金屬的損失，因為風險偏好的減弱為金屬提供了一些支撐。然而，由於避險資金流入減少以及對美聯儲今年再次降息的預期減弱，黃金的上漲空間仍然有限。

儘管如此，持續的地緣政治和經濟不確定性使得投資者保持謹慎，整體上升趨勢依然完好。同時，美國政府的長期停擺對市場情緒造成了拖累。

市場動向：交易者在美聯儲講話後重新評估12月降息的可能性

• 中國新的黃金增值稅（VAT）規則促使幾家國有銀行暫停實物黃金贖回和新的零售賬戶開設，因為當局採取措施冷卻國內金條市場的投機需求。修訂後的政策將某些黃金交易的增值稅豁免從13%降低至6%，預計將暫時抑制零售購買，並可能對全球最大實物黃金買家之一的短期需求產生壓力。
• 美聯儲官員週一發出混合信號，一些人強調通脹風險，而另一些人則強調勞動力市場的逐漸降溫。美聯儲理事麗莎·庫克表示，通脹仍高於2%的目標，並可能因關稅效應而在明年保持高位。然而，她強調政策需要"適當聚焦"以恢復價格穩定。她補充說，考慮到就業面臨的下行風險上升，最近的25個基點降息是合適的，但重申如果通脹表現出更持久的跡象，準備採取強有力的行動。
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比表示，他對提前降息感到不安，並認為通脹仍然"令人擔憂"，而美聯儲理事斯蒂芬·米蘭警告稱，僅根據金融狀況得出貨幣政策的結論是"錯誤的"。古爾斯比指出，進一步放鬆的門檻現在高於過去兩次會議，米蘭表示，美聯儲可以"通過一系列50個基點的降息達到中性，但不需要75個基點的降息"，並補充說，儘管美聯儲降息，政策仍"被動收緊"。
• 根據美聯儲最新的言論，交易員重新評估了12月降息的前景，因為政策制定者發出了混合信號。根據CME FedWatch工具，市場現在對下次會議降息25個基點的概率大約為70%，低於一週前的94%，但略高於週一的65%。
• 瑞銀表示，黃金近期的回調可能是暫時的，並維持每盎司4200美元的預測，如果地緣政治或市場風險加劇，可能上調至4700美元。該銀行指出，"備受期待的修正已稍作喘息"，並補充說，儘管價格動能減弱導致期貨未平倉合約出現第二次下跌，但"基本需求仍然強勁"，並且"沒有基本原因導致拋售"。

技術分析：XAU/USD缺乏動能，在4000美元以下持續盤整

黃金（XAU/USD）缺乏明確的方向性動能，交易在4000美元心理關口下方的狹窄區間內。在4小時圖上，金屬面臨50期簡單移動平均線（SMA）的直接阻力，該位置與4020-4050美元區域緊密對齊——這是一個曾經的支撐轉為阻力的區域。

如果持續突破該區域，可能為接近4107美元的100期SMA鋪平道路，後續買盤可能將漲幅延伸至4150美元區域。

在下行方面，初步支撐位於日內低點3928美元，隨後是3900美元的心理關口。4小時圖上的相對強弱指數（RSI）接近47，表明中性偏向，進一步強化了當前區間內盤整的觀點。