黃金：儘管地緣政治衝擊，資金流入依然平淡

道明證券高級商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）強調，自戰爭開始以來，黃金需求意外疲軟，場外交易（OTC）興趣在首個交易日後減弱，交易量類似於夏季低迷。槓桿參與、ETF、上海期貨交易所（SHFE）持倉和零售購買均有所減弱，反映出對貶值交易的擔憂、中東購買減少以及黃金如今已成為主流機構持有資產的現狀。

持倉和貶值擔憂限制需求

"黃金流向在哪裡？自戰爭開始以來，我們看到場外交易需求在首個交易日後幾乎沒有證據出現。"

"我們的基於交易量的分析顯示，最近的交易中黃金需求處於夏季低迷水平。槓桿參與在這一時期有所下降，可能是由於上週強調的量化基金的適度去槓桿化。"

"黃金的ETF持倉已減少。上海期貨交易所黃金的最大交易者適度減持了一些頭寸。自該群體在一月份的前所未有的購買以來，零售需求已減弱。"

"流入黃金的缺乏反映出（1）市場在消化美聯儲降息的擔憂，導致貶值交易的擔憂；（2）中東國家減少黃金購買；以及（3）黃金持倉——黃金不再是邊緣資產，而是根據我們對13F文件的分析，現在被大多數機構投資者持有。"

（本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。）

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