黃金：在近期低點附近存在雙向風險

華僑銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 認為，儘管油價回落，黃金的反彈仍然只是試探性的，整體去槓桿化仍在壓制金價。更乾淨的持倉和具有韌性的 ETF 持倉為金價回升提供了空間，但較高的下行對沖信號表明市場情緒偏防禦。他們強調了關鍵技術水平，指出下行動能已顯得過度拉伸，且需要重新收復更高阻力位才能恢復信心。

反彈試探性，風險仍然雙向

"隨著油價回落緩解了通膨擔憂，黃金收復了一些失地，儘管反彈仍然只是試探性的。"

"正如我們最新的貴金屬追蹤報告：尋找底部（10月26日）中所強調的那樣，黃金上週未能受益於美國國債收益率走低，這表明更廣泛的去槓桿化和倉位調整仍在壓制金價。"

"儘管投機性持倉已不再那麼極端，ETF 持倉仍具韌性，但對下行保護的需求增加表明市場情緒仍偏防禦。"

"目前焦點轉向 FOMC（2am SGT），市場普遍預計將按兵不動，但政策制定者在多大程度上為進一步緊縮保留空間將至關重要。週四的核心 PCE 將為通膨前景提供另一項考驗，而大型科技股財報可能影響更廣泛的風險情緒和拋售壓力。 "

"展望本週之後，我們的歷史研究顯示，黃金在美國中期選舉後的幾個月裡往往交易更堅挺，不過結果範圍很廣，這並不能保證會出現持續反彈。"

"選後政策組合及其對收益率和美元的影響將更為重要。就目前而言，更乾淨的持倉使得如果宏觀環境改善，金價有更大空間出現更強勁的回升，但在賣壓出現更明確的緩和跡象之前，進一步盤整也不能排除。"

"日線圖上的輕微看跌動能仍然存在，但 RSI 正接近超賣狀態，表明下行動能已變得過度拉伸。不過，目前幾乎沒有持續反轉的跡象。關鍵支撐位在 3940/60 水平（6月/7月低點）。若跌破該區域，3810、3600 水平將成為焦點。阻力位在 4080、4130（21 日均線）。黃金需要重新收復 4280/90 水平（2025年4月低點至2026年高點的 50% 斐波那契回撤位，50 日均線）才能恢復信心。"

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