黃金：美聯儲風險和美元走強限制上行空間

道明證券（TD Securities）大宗商品策略師、由 Bart Melek 領銜的團隊指出，由於美伊衝突推高油價並威脅近期的通脹放緩進展，黃金投資者已大幅削減多頭敞口。隨著市場越來越多地計入美聯儲在 2026 年末加息，較高的持有成本和機會成本，加上更堅挺的美元，預計將使黃金維持在 3,900 美元/盎司附近的支撐位，投機性多頭倉位可能進一步流失。

更高收益率拖累貴金屬持倉

"隨著黃金投資者大舉削減多頭敞口，市場逐漸意識到，升級中的美伊衝突將繼續使油價維持在極高水平，這將逆轉近期在通脹方面取得的進展。"

"鑒於能源板塊可能在未來幾個月推動整體價格走高，市場正越來越多地計入美聯儲在年底前加息。"

"由此帶來的持有成本上升、收益率驅動的機會成本增加以及美元走強，可能會使金價維持在 3,900 美元/盎司附近的支撐位。"

"資金管理者也已減少白銀多頭敞口，由於工業需求和投資需求走弱，這將對價格形成下行壓力。"

"因此，目前白銀和黃金的多頭倉位都可能進一步流失。"

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