黃金：數據風險和CTA拋售

道明證券（TD Securities）的 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，即將公佈的美國非農就業報告（NFP）以及美聯儲重新轉向鷹派的基調對黃金至關重要，金價接近大宗商品交易顧問（CTA）的賣出門檻，約為每盎司 4,300 美元。他們的模擬顯示，若金價進一步跌向每盎司 4,200–4,100 美元，CTA 持倉可能回落至接近平倉，不過他們認為，從更長期來看，隨著貴金屬背景改善，實質性下行空間有限。

黃金逼近關鍵 CTA 賣出觸發位

"經濟數據對貴金屬的重要性日益上升，黃金面臨 CTA 賣盤風險。"

"鑒於美聯儲重新轉向鷹派的基調以及能源市場的最新升級，本週五公佈的非農就業數據將成為貴金屬市場高度關注的下一項數據。"

"若數據意外強於預期，價格反應可能更偏向下行，因為黃金正接近每盎司 4,300 美元附近的一些 CTA 賣出水平，而我們的定價模擬顯示，若進一步下行至每盎司 4200-4100 美元，持倉將在下週前被削減回接近平倉。"

"對加息的定價再次上升至 2027 年超過兩次加息，我們一直認為，考慮到這些持續存在的通膨擔憂，近期這輪黃金漲勢過早。"

"不過，展望未來，我們並不預期會出現實質性下跌，因為在美元貶值主題重新升溫的背景下，貴金屬的環境已經改善，而美聯儲加息仍遠未確定。"

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