黃金因殖利率下降和地緣政治緊張局勢反彈後遭遇阻力

• 黃金反彈遭遇夏末區間頂部阻力並回落。
• 一觸即發的地緣政治緊張局勢和美國債券收益率的下降是看漲黃金的強大動力。
• 本周的美國通脹數據可能會影響黃金的前景並增加其波動性。

黃金（XAU/USD）在前一天反彈至 2470 美元的關鍵圖表阻力位後，周二交投於 2460 美元附近。美國國債收益率(與金價呈負相關)下跌，以及中東沖突升級的威脅日益加劇，刺激了金價的上漲。

由於交易商在周二和周三美國通脹數據公布前獲利了結，黃金目前從周一的高點回落。美國生產者物價指數（PPI）將於周二公布，美國消費者物價指數（CPI）將於周三公布。 這兩項數據都可能影響美國的利率前景，而利率是黃金價格的關鍵驅動因素。

美債收益率下降，黃金反彈

美聯儲（Fed）可能在 9 月份開始積極降息的預期升溫，黃金因此反彈。此前，市場預期美聯儲將小幅降息 0.25%，使聯邦基金利率降至 5.25%，而現在市場預測美聯儲有 49.5% 的可能大幅降息 0.50%，使聯邦基金利率降至 5.00%。

較低的債券收益率反映了較低的利率預期，這通常對黃金價格有利。在利率較低時，黃金是一種更具吸引力的資產，因為與現金或等價物不同，黃金不向持有者支付任何利息。因此，收益率與黃金價格呈負相關，如下圖所示，黃金價格與美國 10 年期國債收益率進行了比較。

周二（今天）和周三公布的美國 PPI 和 CPI 數據將影響利率預期。如果 PPI 通脹（也稱為 "工廠門 "通脹）月率低於預期的 0.1%，這將確認製成品批發價格面臨下行壓力。這可能會傳導至消費品價格，從而導致更廣泛的通脹前景疲軟，並支持降低利率的預期。這反過來又可能推高黃金。相反，如果 PPI 高於預期，貴金屬則可能下跌。

美國 7 月份消費者物價指數（CPI）數據將於周三公布，該數據可能會進一步影響對未來利率變化的預期。這反過來又會影響黃金。

預計美國 7 月份的總體和核心消費價格指數將比上月上升 0.2%。在此之前的 6 月份，總體消費價格指數下降了 0.1%，核心消費價格指數上升了 0.1%。如果實際數據超出預期，表明物價上漲，那麼美聯儲將在 9 月份大幅降息的假設就會受到質疑，從而損害金價。

地緣政治風險

央行對黃金的需求在俄羅斯入侵烏克蘭之初達到頂峰，凸顯了黃金作為避風港的作用。Redward Associates 與利差更大的 IG 指數合作發布了《黃金月報》，該公司稱，隨著時間的推移，這種需求已逐漸減弱。

但是，如果伊朗對以色列發動大規模軍事攻擊，可以預見會出現類似的需求水平，從而推高金價。此外，烏克蘭通過入侵俄羅斯領土提高了對俄戰爭的賭註，這可能會重振投資者的黃金買盤。如果這些熱點中的任何一個日益威脅到全球穩定，投資者很可能會通過買入黃金來應對其避險屬性。

黃金倉位是拖累

盡管多種看漲因素匯聚在一起推高了黃金價格，但黃金交易所的數據顯示，黃金衍生品市場的持倉量已達到過度擴張的水平，這可能預示著回調的脆弱性，反映出需求的減少和相關黃金價格的下跌。

下圖顯示了黃金期貨頭寸如何偏離平均值超過一個標準差，表明多頭頭寸過度擴張。通常的反應是持倉平均值回調，表明有回調的風險。

根據 Redward Associates 和 IG Index 的報告，場外期權市場也顯示出對看漲期權的過度偏好，反映出樂觀情緒。報告稱，"在 12 個月以內的所有期限中，期權波動率偏向於黃金看漲期權，其中一個月期權的波動率偏向於看漲期權 2.1%。

報告稱："雖然我們認為這種樂觀情緒有充分的理由--特別是央行對黃金的需求持續穩固，加上美國寬松的貨幣條件預期將導致美元走軟和美國實際長期債券收益率下降--但倉位和技術指標都指向頭寸延期。"

技術分析：黃金觸及區間頂部並回調

黃金已反彈至 7 月份以來震蕩區間的上限。周一觸及上限後，黃金回調。趨勢可能是橫向的，而且鑒於 "趨勢是你的朋友"，很可能會朝這個方向延伸。

黃金/美元4 小時圖

黃金/美元在日內早些時候觸及 2,477 美元的高點後回落，似乎準備在區間內開始新一輪下跌，從而延續橫盤趨勢。看跌吞沒日線燭臺形態已在區間頂部形成，如果當前 4 小時周期以看跌紅燭收尾，這將進一步確認短期反轉走低。如果是這樣，價格可能至少會跌至 2,400 美元，或者跌至 2,390 美元的區間底線。由於該區間正在略微縮小，它也可能是一個處於最後發展階段的三角形形態。

不過，如果要表明看漲趨勢正在形成，就必須果斷突破區間上限。這樣的走勢可能至少會達到 2,550 美元，計算方法是大致取該區間高度的 0.618 斐波那契比率，然後將其推高。

決定性突破的特征是，一根綠色長陽線明顯穿透該價位，並在其高點附近收盤，或連續三根綠色陽線突破該價位。