ISM 製造業：依然疲軟，但未來可能一片光明 - 富國銀行

摘要

ISM 製造業指數在 10 月下跌，目前已顯示製造業活動幾乎連續兩年萎縮。但更換設備的簡單需求加上選舉後環境的一些明朗，應該會為即將到來的資本支出計劃提供支持。

製造商坐等、等待、期盼

ISM 製造業指數在 10 月回落至 46.5，為一年多以來的最低讀數（圖表）。當前產量和庫存的下降引發了下跌，但並非全是壞事，因為新訂單略有增加。

選定的行業評論仍然是這些發布中最有趣的部分，因為它們為企業在選舉和進一步貨幣寬鬆之前處於觀望態度的觀點提供了傳聞支持。一位來自金屬製品行業的受訪者也表示：「感覺就像是經濟走向的『觀望』環境…」其他人提到了應急計畫和風險分析，以應對各種選舉結果。近幾個月來，我們一直強調不確定性是資本支出的最大限制因素，這在 10 月的數據中顯而易見。

ISM 基礎成分中最大的漲幅來自於支付價格，推動該指數上漲 6.5 點至 54.8。這與價格擴張一致，但正如附近的圖表所示，這主要是 9 月份大宗商品相關大幅下跌的逆轉，並且仍遠低於疫情後通膨戰最嚴重時期的指數水平。

資料來源：供應管理協會與富國銀行經濟

製造業招聘仍在苦苦掙扎。就業指數上個月上漲了半點，但 44.4 仍與製造業招聘的普遍萎縮一致（圖表）。在經濟活動幾乎停滯不前的環境中，這並不令人意外。颶風和波音公司的罷工活動也可能對上個月的數據造成壓力。

今天上午另外發布的數據顯示，雇主在 10 月僅新增了 12,000 個淨新就業機會。颶風海倫和米爾頓以及罷工活動抑制了招募數據，我們預期真正的招募速度並沒有那麼弱。衡量這一點的一種方法是失業率，失業率是基於家庭就業調查，將那些因罷工或惡劣天氣而失業的人視為就業者。上個月失業率穩定在 4.1%。就業數據大致表明，雖然招聘正在放緩，但就業市場並沒有崩潰。

10 月的 ISM 大致顯示製造業的情況大致相同。但我們對即將到來的復甦持樂觀態度。一位來自機械行業的受訪者表示：「…我們直接從客戶那裡聽說，他們需要訂購設備以滿足他們的需求，但會在扣動扳機之前盡可能長時間地保留項目。」我們也繼續從客戶那裡聽到類似的說法。雖然耐用品可以使用很多年，但它們不會永遠使用，有些設備只需要更換。再加上大選之後政策的明朗化以及明年利率的進一步降低，我們預計未來幾個月資本支出預算將有利於新的投資。