加拿大央行：儘管原油衝擊，閒置產能仍推遲加息

加拿大國家銀行的 Ethan Currie 指出，儘管油價驅動的通膨風險已經上升，但由於國內閒置產能和貿易不確定性持續拖累經濟前景，加拿大央行很可能在10月按兵不動。儘管市場已提前預期政策收緊，OIS 定價顯示到2026年6月加拿大央行將加息約四次，但 Currie 認為，相較於基本面，這一路徑可能被某種程度高估。政策制定者仍專注於防止通膨的第二輪效應，但加息的時點和步伐將取決於增長和通膨風險如何演變。

收緊預期提前，但仍保持謹慎

"在加拿大，我們已將收緊預期提前至我們的預期時間表，但仍預計加拿大央行將在10月按兵不動，因為經濟動能受到威脅且閒置產能仍然存在。"

"自3月利率拋售以來，收緊傾向一直存在於大多數發達經濟體中，儘管並不均衡。在加拿大，閒置產能和貿易不確定性已將預期加息時點進一步推後——除了 Macklem 在9月鷹派新聞發布會後短暫逆轉之外。"

"儘管市場波動，政策制定者一直保持一致——持續的供給衝擊威脅通膨的第二輪效應。因此，CB 定價一直與原油密切相關（即便這種關係在今年夏天對美聯儲而言有所減弱）。預計未來約9個月內，美聯儲、加拿大央行、歐洲央行和英國央行將合計收緊約300個基點——在我們看來，對美聯儲和加拿大央行而言略顯過度。"

"對於尚未加息的銀行來說，信息很明確——通膨風險至關重要——市場也已適當計入最終採取行動的可能性。"

"注：例如，OIS 顯示加拿大央行到2026年6月將加息約4次。"

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