加拿大元：加元上揚在進一步上漲前暫停

加拿大國家銀行（NBC）的 Marion 和 Dahms 強調，受積極數據以及油價和金價走高推動，加元（CAD）在第三季度強勁反彈，令美元/加元短暫跌破 1.38。他們警告稱，美國新關稅和貿易不確定性加大了加拿大經濟增長的下行風險。該行預計，美元/加元短期內將反彈至 1.40 附近，隨後到 2027 年再度回落至 1.33 附近。

關稅削弱了原本有利的背景

"加元在第三季度迄今已大幅升值，從 6 月底觸及的 19 個月低點反彈，當時美元/加元接近 1.42。連續一系列積極的經濟意外、更堅挺的大宗商品價格以及貿易緊張局勢緩和的希望，推動美元/加元在 8 月 21 日一度跌至 1.377，隨後渥太華與華盛頓之間的貿易談判破裂。截至撰寫時，美元/加元已重新回到 1.38 上方，但加元兌美元本季度迄今仍錄得約 2.5%的穩健漲幅，這與我們在夏季初所預測的水平大體一致。"

"隨著 8 月霍爾木茲海峽局勢再度升溫，市場隱含的年底前恢復正常的概率已從此前的 50%以上降至 30%以下。這使得地緣政治風險溢價繼續嵌入油價和金價之中，為加元提供支撐。"

"在此背景下，我們認為，在考慮再次加息之前，增長面臨的下行風險要求我們更加謹慎。我們認為，這樣的舉措可以——也應該——等到經濟基礎更穩固、貿易風險消退之後再進行，這與我們此前的預測一致。如果我們的判斷正確，美元/加元在未來幾週可能回落至 1.40 附近，隨後隨著加元重新走強，在 2027 年將該貨幣對推向 1.33，前提是加美貿易談判最終取得有利結果。"

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