加拿大元：短期受限

加拿大國家銀行（NBC）的Stéfane Marion和Kyle Dahms將加元（CAD）描述為處於國內增長改善與仍具挑戰性的外部環境之間。美元/加元近期升至1.42以上，預測到2027年第二季度將回落至1.33。較低的加拿大通脹、疲軟的黃金和石油價格以及持續的加拿大-美國-墨西哥協議（CUSMA）不確定性限制了加元的短期上漲空間，儘管支持增長的政策和貿易明朗化可能在2027年支撐更強的加元。

增長反彈但對外匯支持有限

"加拿大的衰退擔憂已減弱，但加元短期內仍缺乏週期性支撐。預計第二季度GDP反彈和全職就業的韌性令人鼓舞，然而較低的黃金和石油價格、溫和的加拿大通脹以及未解決的CUSMA不確定性繼續限制加元的上漲空間。儘管如此，美國通脹的頑固性和重新出現的供應鏈壓力促使華盛頓在中期選舉前恢復對北美貿易的更大確定性，這強化了我們年底前能達成解決方案的觀點。"

"結合渥太華十多年来最支持增長的政策議程，這可能有助於刺激投資，並為2027年更強的加元奠定基礎。"

"加元仍處於國內數據改善與外部環境支持有限之間的夾縫中。美元/加元在6月首次升破1.42，為2025年春季以來首次，當時華盛頓對其貿易夥伴實施了大規模關稅。"

"這些發展改善了加拿大的中期前景。儘管如此，加元的短期週期性背景仍不夠支持。加拿大的核心通脹明顯低於美國，降低了加拿大央行跟隨美聯儲採取更緊縮政策傾向的可能性。"

"有意義的升值階段可能需要美聯儲更鴿派的重新定價、黃金和石油價格的穩定、更強勁的加拿大增長以及對CUSMA未來的更大明朗度的某種組合。我們仍預計這些條件將在2026年底前具備，為2027年更強的加元鋪平道路。"

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