加拿大：增長反彈被貿易戰陰影籠罩

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 預計，加拿大第二季度實際 GDP 將強勁反彈，增速將超過加拿大央行（BoC）的預測，國內需求和出口將推動增長。然而，美加貿易戰的不斷升級以及針對加拿大約 0.85% GDP 的新 50% 關稅威脅著這一復甦。Haddad 指出，核心通脹接近目標使加拿大央行能夠維持利率不變，這意味著加元利率預期存在下行調整空間。

第二季度 GDP 反彈面臨關稅風險

"受國內需求和出口提振，加拿大經濟預計將在第二季度復甦（週五）。實際 GDP 預計將按年率季調增長 3.4%，而第一季度為 -0.1%，這將強於加拿大央行（BOC）2.5%的預測。加拿大統計局 7 月份 GDP 的初步估計也將為第三季度提供早期參考。"

"然而，不斷惡化的美加貿易戰有可能破壞這一增長反彈。兩國之間的貿易談判週五破裂，引發了新一輪關稅。週六，針對來自加拿大近 200 億美元進口商品（占加拿大 GDP 的 0.85%）的 50% 關稅開始生效。"

"該關稅適用於從葡萄酒到曲棍球棒再到水泥等一系列產品。該關稅不適用於能源、鉀肥、受第 232 條款關稅約束的產品，以及魚類或關鍵礦產等其他商品。加拿大將從 9 月 8 日起按美元對美元的方式對等徵收新的美國關稅。"

"令人鼓舞的是，由於核心通脹仍接近 2%的目標，加拿大央行有能力維持利率不變，以支持經濟活動。因此，掉期曲線（暗示未來十二個月將收緊 75 個基點）短期內仍有空間相對於加元向下調整。"

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