加拿大：增長反彈面臨政策阻力

加拿大國家銀行（NBC）經濟學家馬修·阿爾塞諾（Matthieu Arseneau）和亞歷山德拉·杜查爾姆（Alexandra Ducharme）表示，加拿大2026年初實際GDP表現更為穩健，1月份增長超出預期，初步數據顯示第一季度將實現穩健增長。他們強調人均GDP增長強勁，但指出勞動力市場疲軟、USMCA政策不確定性以及能源成本上升可能限制持續動力，並使加拿大央行保持謹慎。

第一季度增長穩健但背景脆弱

"2026年經濟增長開局強勁。"

"因此，即使假設3月份經濟停滯，第一季度的年化增長率仍可能達到1.5%。"

"鑑於當前人口下降，這意味著人均GDP增長2.5%，為2022年第二季度以來的最高水平。"

"今晨的報告令人安心，但這並不意味著加拿大經濟運行順利，加拿大央行需要在能源通脹衝擊迫近之際收緊政策。"

"此外，其他指標——尤其是與勞動力市場相關的指標——令人擔憂，與GDP增長形成對比。它們很可能表明，仍待今年續簽的USMCA協議繼續抑制企業的招聘和投資熱情。"

"儘管加拿大作為淨石油出口國具有相對優勢，但我們對經濟整體能否從近期地緣政治發展中受益持懷疑態度。"

"油價的遠期倒掛曲線並不表明化石燃料投資將顯著反彈。"

"貿易條件改善帶來的收益很可能被家庭能源成本上升所抵消。"

"加拿大央行已成功控制通脹——這並非所有央行都能做到——因此在加息前可以保持耐心，尤其是考慮到整體利率似乎並不特別刺激經濟，正如疲軟的住房活動、適度的信貸增長以及預計2026年抵押貸款償還衝擊所顯示的那樣。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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