加拿大：增長韌性與利率風險—

加拿大皇家銀行（RBC）分析師指出，加拿大經濟已經反彈，2026 年第二季度國內生產總值（GDP）增長改善，且在失業率下降的支撐下，人均增長有所提升。他們指出，美國關稅僅影響貿易中的一小部分，而消費者支出則受到更強勁的勞動力市場和工資增長的支撐。預計加拿大央行將在 2026 年維持利率不變，而從 2027 年初開始可能會加息。

韌性增長，政策按兵不動

"儘管面臨逆風，加拿大經濟仍顯示出韌性：2026 年第二季度 GDP 增長反彈，在調整人口壓力後，人均增長顯著改善；即便貿易緊張局勢升溫且能源成本上升，失業率仍降至兩年來低點。"

"美國關稅升級仍然可控，但持續構成風險：美國對加拿大 5% 進口商品徵收新的 50% 關稅將對目標行業產生重大影響，但大多數加拿大出口（以及進口）商品跨境時仍可免稅。"

"隨著勞動力市場改善，消費者支出依然穩健：儘管能源成本更高，家庭儲蓄率在第二季度上升，這得益於更高的政府轉移支付，同時工資和薪金增速也達到近兩年來最快水平（1.4%）。"

"RBC 的銀行卡交易數據顯示，儘管能源成本更高，消費者支出在整個夏季仍保持韌性。"

"預計加拿大央行在 2026 年將維持利率不變，但風險傾向於更早加息：高能源價格尚未顯現出明顯向更廣泛通脹傳導的跡象，這使央行仍可選擇保持耐心。"

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