加元：關稅風險令前景蒙陰

德國商業銀行（Commerzbank）的邁克爾·菲斯特評估了美國提高汽車關稅對加拿大和加元的潛在影響。衝擊的嚴重程度將在很大程度上取決於《美墨加協定》（USMCA）保護是否適用，但菲斯特認為，即便實際關稅增幅仍然有限，惡化的市場情緒也可能拖累加拿大實體經濟。儘管如此，由於這些措施至 2027 年才實施，年底前仍可能存在談判並達成協議的空間。

美國汽車關稅與加元情景

"昨天，美國總統宣布了按其標準來看相當溫和的回應：自 2027 年 1 月 1 日起，汽車關稅將從 25% 翻倍至 50%。這將影響到加拿大對美國出口中遠大於上週六生效的關稅所覆蓋的部分，据認為後者涉及約 200 億美元的商品。"

"根據不同情景，影響要么更大（若沒有 USMCA 保護，在這種情況下，關稅增幅可能會超過去年全年總漲幅），要么仍可控（若有 USMCA 保護）。不過，後一種情景也會帶來困難。"

"我們在 4 月證明，當前市場情緒比關稅增幅本身更重要。這意味著，即便實際關稅稅率僅小幅上升，加拿大實體經濟仍可能受到顯著影響。"

"但仍有一線希望：新的美國關稅提前很久就已宣布，可能是為了留出談判時間。此外，昨天美國總統還詳細討論了美國依賴加拿大鋁進口這一事實。"

"因此，也許到年底前仍能達成協議。"

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