加元：儘管加拿大央行加息，但兌美元上行空間有限

ING 的 Francesco Pesole 指出，加拿大央行（BoC）將利率上調 25 個基點至 2.50%，這不太可能是最後一次加息，預計 2027 年初還會再加一次，如果能源價格持續高企，則存在更早加息的風險。ING 認為，市場對超出加拿大央行中性利率估計的緊縮定價過高，並預計利率峰值將達到 2.75%，因此維持年底美元/加元 1.420 的目標位。

加拿大央行被視為將在接近中性利率時見頂

"加拿大央行昨日將利率上調 25 個基點至 2.50%，符合市場預期。更強勁的經濟活動以及對成本傳導的擔憂不斷加劇，表明這不太可能是一次性舉措，儘管政策制定者強調他們將謹慎推進。我們預計 2027 年第一季度還會再加息 25 個基點，最有可能在 1 月份，但持續高企的能源價格可能會使這一舉措提前至 12 月。"

"我們認為市場在未來 12 個月內對約 90 個基點緊縮的定價過於鷹派。加拿大央行對中性利率的中心估計約為 2.75%，雖然隨著企業將更高成本轉嫁給消費者，第二輪通膨效應應會顯現，但我們預計其仍將保持可控，尤其是在工資增長方面。因此，我們的基準情景仍然是利率峰值為 2.75%。"

"對於加元而言，油價仍是關鍵的擺動因素。高油價可能會讓 12 月加息預期持續存在並支撐該貨幣，但我們仍看空油價，並認為一旦出現回調，將引發加拿大央行鴿派重新定價。因此，我們認為僅憑國內因素，加元的上漲空間有限，並維持年底美元/加元 1.420 的目標位。"

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