加元：有望兌美元走強 - 法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）策略師認為，美元/加元自 1.3730 反彈後，1.3990/1.4030 是該貨幣對短期內的關鍵阻力區。他們指出，若無法突破該區域，整體跌勢可能仍將保持完整，初步支撐位在 1.3840。從宏觀層面看，預計加拿大央行（BoC）將維持利率不變，而通膨和增長預期支持其保持耐心的立場，不過，重新升溫的美加關稅緊張局勢可能會為前景注入更偏鷹派的基調。

反彈面臨關鍵阻力帶

"美元/加元近期觸及 1.3730 的中期目標位，並已出現反彈。7 月低點和 50 日移動平均線位於 1.3990/1.4030，短期內可能構成關鍵阻力區。如果反彈在這一障礙下方停滯，當前的下跌階段可能會延續。近期 1.3840 附近的波段低點是首個支撐位。若該貨幣對未能守住這一水平，則存在下行趨勢重啟的風險。"

"在加拿大，市場普遍預計加拿大央行今天不會採取任何變動。政策利率今天應維持在 2.25%，即中性區間的下限（上限為 3.25%）。連續七次會議按兵不動表明，央行相當有信心其政策足以使通膨在中期回到目標水平。"

"加拿大總體通膨率在 7 月因能源價格上漲而重新升至 3.0%以上，但潛在壓力並不令人擔憂。核心通膨運行在 1.9%，略低於 2.0%的目標。 "

"在 7 月會議上，加拿大央行預計到 2027 年和 2028 年，增長和通膨都將平均維持在 2%左右，這進一步強化了保持耐心的理由。貨幣市場定價顯示，到明年 4 月將累計加息略多於兩次，這與美國的預期一致。"

"從戰術角度看，基於兩年期利差，美元/加元顯得偏便宜，因此，加拿大政府債券收益率必須上升，且利差需從 133bp 收窄，才能證明加元目前接近 1.39 的估值合理。"

"問題在於，上周與美國重新爆發的關稅敵對行動之後，這種信心是否會受到挑戰。這是麥克勒姆行長新聞發布會需要回答的問題，但全球範圍內偏向更緊縮政策，以及一些國家在中性政策水平上採取更積極調整的傾向，意味著對前景作出鷹派解讀並不會令人意外。"

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