近期加元走強的背後是什麼，它能持續嗎？

加元（CAD）正面臨上行修正，美元/加元貨幣對跌破關鍵的 1.4100 關口。此次回落發生在美國 CPI 數據低於預期之後，同時市場普遍預計加拿大央行（BoC）將在連續第六次會議上將政策利率維持在 2.25% 不變。

在此次按兵不動的表象之下，是相當有韌性的國內經濟、中東地區新出現的地緣政治催化因素，以及不斷變化的技術面動態，這些因素可能很快考驗該貨幣對的關鍵支撐位。

經濟韌性使年底前加息仍有可能

法國興業銀行（Societe Generale）分析師預計，加拿大央行（BoC）將在週三維持利率不變，此前公布的最新數據顯示，加拿大經濟前景已明顯改善。

加拿大經濟在 4 月反彈，勞動力市場狀況也有所改善。儘管汽油價格下跌可能會將整體通脹拉低至 3.0% 以下，但核心通脹指標仍錨定在加拿大央行 2.0% 的目標附近。增長與核心通脹仍處高位的組合，使得進一步收緊政策的大門依然敞開。

近期勞動力市場狀況有所改善，失業率自 4 月以來下降了 0.4 個百分點，至 6 月的 6.5%，處於加拿大央行預測區間的下限。市場定價顯示，年底前加息 25 個基點不能被排除。

原油、地緣政治和 USMCA 貿易風險決定加元動能

外部因素正強烈影響加元。荷蘭國際集團（ING）指出，儘管加拿大央行的商業前景調查顯示通脹預期偏高，但這些調查是在 5 月進行的，早於關鍵的霍爾木茲海峽重新開放。

中東局勢近期再度升級以及油價走高，為對原油敏感的加元提供了天然緩衝。然而，加元的任何結構性上行空間仍受到圍繞《美國-墨西哥-加拿大協定》（USMCA）的持續貿易擔憂所限制。

我們預計加拿大央行在本次會議上的政策基調變化不大，因此加元前端利率主要將受海灣地區局勢發展驅動。如果油價保持支撐且加拿大央行沒有意外釋放鴿派信號，加元應會獲得更多短期動能。

技術水平：美元/加元能否跌破 1.4000？

從技術角度看，美元/加元未能在此前區間邊界 1.4130 上方企穩，已觸發下破。法國興業銀行（Societe Generale）指出，漲勢在 1.4250 附近的中間阻力位受限，使該貨幣對面臨進一步空頭回補的風險。

近期下行目標是接近 1.3970 的 50 日移動平均線，隨後是更強支撐 1.3850。然而，荷蘭國際集團（ING）警告稱，要永久跌破具有心理意義的 1.4000 水平，需要美國聯邦儲備委員會（美聯儲）釋放明確的鴿派政策信號。

各大銀行預計區間交易偏緊，但偏向下行

各大銀行預計美元/加元短期內將進入盤整，且略偏下行，目標指向 1.3970-1.4000 支撐區間。法國興業銀行（Societe Generale）預計，若美國 PPI 通脹沒有意外走強，當前技術性回調將進一步延續。

與此同時，荷蘭國際集團（ING）認為，儘管強勁的油價和偏鷹派的加拿大央行按兵不動將繼續為加元提供結構性支撐，但與貿易相關的 USMCA 阻力以及堅挺的美元將阻止該貨幣對在 1.4000 下方出現更深且持續的跌勢。

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