加元：增長數據提供了一個後視鏡的視角

在加拿大，唐納德·特朗普的貿易戰在第二季度的影響顯而易見，經濟按季度收縮了1.6%（年化）。儘管加拿大央行最近預測了類似的經濟下滑，但這一數據遠低於彭博社調查的分析師的預期。然而，正如通常情況一樣，需要更仔細的觀察：私人消費顯著增長。企業的表現則較差，投資大幅縮減。此外，出口幾乎崩潰（年化下降27%），德國商業銀行的外匯分析師邁克爾·菲斯特（Michael Pfister）指出。

加元對美元更具吸引力

"儘管如此，這些數據再次清楚表明，加拿大的實體經濟可能是全球受美國貿易戰影響最嚴重的。情緒指標僅緩慢從春季的歷史低迷中恢復。例如，PMI仍低於50的中性水平，儘管服務業PMI最近顯著回升。我們一再強調，勞動力市場已經疲軟了幾個月。"

"那麼，為什麼儘管有這些數據，加元反應僅略微疲軟？增長數據通常提供的是向後的視角，考慮到第二季度的情緒指標疲軟和央行的預測，這些數據不太可能改變整體局面。央行接近其降息周期的尾聲。儘管進一步降息的可能性現在更大，但不太可能有任何顯著的降息進入擴張區間。"

"即將發布的數據可能對加元更為重要。例如，如果本週即將發布的PMI或8月份的勞動力市場報告顯示疲軟持續到第三季度，這將對加元是個壞消息。然而，持續強勁的私人消費和緩慢恢復的情緒指標，以及加拿大在8月初僅收到輕微的美國關稅進一步上調，給人希望，數據至少會穩定。另一個需要考慮的因素是，最近幾個月，加拿大的實際利率已與美國的對應利率脫鉤。美聯儲即將降息，加上美國通脹風險上升，可能會逆轉這一趨勢，使加元對美元更具吸引力。"

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