交易員判斷美國經濟前景是否健康，黃金回落

• 周三，黃金從2530美元以上的歷史新高回落。
• 對美國經濟前景看法的改變可能會影響需求。
• 盡管中國需求是金價看漲的主要驅動力，但倉位仍然超買。

黃金（XAU/USD）在前一天觸及歷史新高 2531 美元後，周三回調至 2510 美元附近。回調與美元（USD）的小幅反彈相吻合，而黃金與美元呈負相關。

美元指數（DXY）周三早盤創下 101.31 的年內新低，隨後隨著歐洲時段的推進反彈至 101.50。

黃金受到利率預期和美國經濟前景的影響

黃金的回調和美元的反彈可能是由於人們對美國經濟前景的看法發生了變化，這反過來又影響了美國利率的未來走向，而利率是這兩種資產的主要驅動因素。

利率期貨交易者的定價是，美聯儲（Fed）在 9 月份異常大幅降息 0.50%的可能性約為 30%，而常規降息 0.25% 的可能性目前已被完全定價。

雖然這比上周 50%的可能性要低，但大幅降息的可能性仍然相對較高。降低利率的預期對黃金有利，因為這降低了持有無息資產的機會成本。

一些策略師認為，市場對美聯儲降息的定價程度被批評為反映了過度悲觀的前景--它假定美國經濟會硬著陸，而這一點遠未得到保證。

道明證券（TD Securities）高級商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）說："市場對美聯儲降息的定價更符合經濟衰退的情況，而不是正常化降息。"

周三公布的美國 3 月份就業和工資季度普查（QCEW）數據可能會影響市場預期。普查數據被用作評估非農就業（NFP）報告的基準。如果普查數據與非農就業報告有明顯差異（過去曾出現過這種情況），則可能導致非農就業報告的修正。雖然數據只涵蓋 2024 年 3 月，避免了 8 月初引起不安的 7 月數據，但大幅下修仍可能重新引發對美國經濟硬著陸的擔憂，從而對黃金產生上行影響。

黃金超買--道明證券

Ghali認為，黃金期貨和期權市場定位數據顯示市場極度超買，這可能會限製貴金屬的上行潛力。

"宏觀基金對黃金的定位已經達到了 370 個基點的削減幅度，遠期回報將受到浮躁定位的拖累。宏觀基金的定位幾乎沒有比現在更高，而在這種情況下，上海交易商的定位也已回升至歷史高位，CTA 也在堅持'最大多頭'，"策略師補充道。

據 Kitco News 的 Jim Wyckoff 稱，在交易的另一方，中國的需求依然強勁，他援引經紀商 SP Angel 的一份說明，繼續強調中國市場的強勁需求。

經紀人 SP Angel 今早在一封電子郵件中說："由於預期美元將進一步走軟，中國出口商和交易商紛紛搶購人民幣，可能還有黃金。在中國央行打擊地方政府債券購買之後，中國人的買盤也提振了黃金。中國房地產業的困境導致黃金成為中國個人儲蓄的首選工具'，"Wyckoff 說。

隨著美國國務卿安東尼-布林肯回國，但未能成功促成中東和平協議，黃金作為避險工具也可能繼續流入市場。伊朗對以色列的全面攻擊也仍然是一個背景風險因素。

技術分析：黃金在上升趨勢中停滯不前

黃金（XAU/USD）在升至歷史新高後回調。盡管如此，它仍處於短期上升趨勢中，而且鑒於 "趨勢是你的朋友"，最終可能會繼續上漲。

8 月 16 日，黃金果斷地突破了自 7 月份以來的區間。這次突破產生了一個大約 2550 美元的上行目標，計算方法是采用區間高度的 0.618 斐波那契比率並將其推高。該目標是基於技術分析的最低預期。

黃金/美元 4 小時圖

相對強弱指數 (RSI) 剛剛脫離超買區域，在黃金回調時發出賣出信號。這證實了調整，但沒有提供任何線索說明調整將持續多久。它有可能在 2500 美元處找到支撐。如果修正幅度更大，則可能會一直跌至大約 2475 美元的區間頂部。

不過，從中長期時間框架來看，黃金正處於廣泛的上升趨勢中，這進一步支持了貴金屬的整體看漲前景。